(简体)投资项目的财务分析.ppt

计算项目现金流量注意问题： 1.沉没成本 Sunk Costs→→不是项目的现金流； 过去已经发生的，与当前项目决策无关的成本支出。 2.机会成本 Opportunity costs→→是项目的现金流； 如某材料仓库可卖60万元，即机会成本 2．现金流量表（自有资金） 自有资金现金流量表是从投资者角度看问题，以投资者的出资额作为计算基础，把借款本金和利息支付作为现金流出，用以计算自有资金财务内部收益率、财务净现值等评价指标，考察项目自有资金的盈利能力。 从所有者的角度，分析所有者的投资效益情况。 一般投资者在投资决策时，都对投资应能获得的收益水平有一个最低期望值，即目标收益率。计算所得的自有资金财务内部收益率大于或等于该目标收益率，是投资者决定投资的必要条件。 项目自有资金(资本金)现金流量计算 与全投资现金流量的主要区别： 此表 将借款作为项目的现金流入； 还本付息作为项目的现金流出。 例 上例中固定资产投资中50%是长期贷款，借款期10年，年利率8%，采用等额还本付息。 流动资金投资的40%为借款，借款利率5%，第10年末，一次还本，每年支付相应利息（等额利息） 全部投资现金流量图 -1350 1 9 10 230 630 … 此例自有资金现金流量图 1350 640 800 (销售收入) 初现金流量(0时点)万元 CI: 银行借款： 固定资产投资借款 500 流动资金借款 140 CO: 固定资产投资 1000 流动资金 350 净现金流量：-固定资产投资中自有500 -流动资金投资中自有210 即NCF= -710 生产期现金流量 万元 现金流入：销售收入(1-10) 800 现金流出：经营成本(1-10) 400 销售税金及附加： (1-10) 80 利息支付：计算如下表1 本金偿还： (1-9) 50 10 140 所得税：计算如下表2 利息支付 固定资产投资借款利息－ =[D-D(t-1)/n]i=[500-50(t-1)]*8% (等额本金法) 流动资金投资借款利息－ =Di=140*5% (等额利息法) 年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 固定资产投资 借款利息 40 36 32 28 24 20 16 12 8 4 流动资金投资 借款利息 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 利息支付 47 43 39 35 31 27 23 19 15 11 表1 表2 年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 销售收入 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800 经营成本 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 折旧 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 利息 47 43 39 35 31 27 23 19 15 11 销售税金及附加 80 80 80 80 80 80 80 80 80 80 利润总额 178 182 186 190 194 198 202 206 210 214 所得税 71 73 74 76 78