ch8营运资金管理.ppt

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第八章 营运资金管理 本章主要介绍流动资产和流动负债的管理 第一节营运资金的概念与特点 营运资金概念:有广义和狭义之分。 广义:指一个企业流动资产的总额。又称毛营运资金。  狭义:指流动资产减流动负债后的余额。又称净营运资金。 流动资产:指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。有占用时间短、周转快、易变现的特点。 流动负债:指将在一年或超过一年的一个营业周期内偿还的债务 。具有成本低、偿还期短的特点。 营运资金的特点 其周转具有短期性。 其实物形态具有易变现性。 其数量具有波动性。 其实物形态具有变动性。一般在现金、材料、在产品、产成品、应收账款、现金之间顺序转换。 其来源渠道具有灵活性。如银行短期借款、短期融资券、商业信用、应交税金、应交利润、应付工资、应付费用、票据贴现等。 狭义营运资金的来源 由于  流动资产+非流动资产=流动负债+长期负债+所有者权益 则 流动资产-流动负债=长期负债+所有者权益-非流动资产 即 营运资金=长期负债+所有者权益-非流动资产 可见,狭义营运资金有三个来源: 1.长期负债的增加; 2.所有者权益的增加; 3.非流动资产的减少 。 营运资金的管理原则 认真分析生产经营情况,合理确定营运资金的需要量。 在保证生产经营需要的前提下,节约使用资金。 加速营运资金周转,提高资金使用效率。 合理安排流动资产与流动负债的比例,保证企业有足够的短期偿债能力。 第二节 企业筹资组合 企业筹资组合:企业资金总额中短期资金和长期资金的比例。短期资金主要指流动负债,长期资金包括长期负债和所有者权益。 影响企业筹资组合的因素 --风险与成本。一般来说短期资金的偿债风险大于长期资金的偿债风险,短期的资金的成本低于长期资金的成本。 --企业所处的行业。 --经营规模。规模越大,短期资金比例越低。 --利息率状况。当长短期资金利息率相近时,企业一般用长期资金;当短期资金利率远低于长期资金利率时,企业会用短期资金,以降低资金成本。 企业筹资组合的不同策略: --正常的筹资组合:短期资产由短期资金融通,长期资产由长期资金融通。 --冒险的筹资组合:部分长期资产也由短期资金来融通。 --保守的筹资组合:部分短期资产由长期资金来融通。 不同筹资组合对企业报酬和风险的影响:在资金总额不变的情况下,短期资金增加,可增加报酬,但风险也会相应增加。企业必须在报酬和风险之间进行权衡,选取最优组合。P397 第三节 企业资产组合 企业资产组合:企业资产总额中流动资产和非流动资产的比例。非流动资产包括固定资产、无形资产、对外长期投资等。 影响资产组合的因素: --风险与成本。一般来说持有大量的流动资产可以降低企业的风险,但流动资产的报酬率较低。 --企业所处的行业。见399表10-3 --经营规模。规模大,流动资产比重相对较低。 --利息率状况。当利息率较高时,企业为了减少利息支出,会减少对流动资产的投资,从而使流动资产的比重下降;反之亦然。 企业资产组合的策略 --适中的资产组合:在保证流动资产正常需要量的情况下,再适当地留有一定保险储备,以防不测。 --保守的资产组合:在正常生产经营需要量和正常保险储备量的基础上,再加上一部分额外的储备量,以降低企业风险。 --冒险的资产组合:只安排正常生产经营需要量而不安排或只安排很少的保险储备量,以便提高企业的投资报酬率。 不同资产组合对企业报酬和风险的影响:在资产总额和筹资组合保持不变的情况下,如果固定资产减少而流动资产增加,就会减少企业风险,但也会减少企业盈利;反之亦然。见p403 第四节 流动资产管理 现金管理 应收账款管理 存货管理 现金管理 企业持有现金的动机: --交易动机:满足正常的生产经营的需要。 --补偿动机:银行要求的一定的补偿性余额。 --预防动机(谨慎动机):为防止意外而必须保持的现金。 --投机动机:用于不寻常的购买机会而获得意外利润。 现金管理的目标:在资产的流动性和盈利能力之间进行权衡,在保证企业生产经营所需要现金的同时,节约使用资金,并从暂时闲置的现金中获得最多的利息收入。因为现金是流动性最强的资产,也是获利能力最低的资产。 现金管理的内容 编制现金收支计划:表11-1。 对日常现金收支进行控制:目的在于提高现金使用效率,具体应做好以下工作:  1.力争现金收支同步。这样可以使支付性现金余额降到最低水平。  2.使用现金浮游量。从企业开出支票,收票人收到支票并存入银行,至银行将存款划出企业账户,中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。  3.加速收款。这是减少企业闲置资金数量的重要手段。  4.推迟应付款的支付。充分利用卖方提供的商业信用条件。 确定最佳现金余额 (一)成本分析法  现金的成本包括:机会成本、管理成本、短缺成本。三种成

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