企业价值和企业价值评估.ppt

企业价值与企业价值评估 财务管理论文报告 * 摘要 企业价值是由企业的获利能力决定的。同时影响企业价值的因素还有很多。正确的企业价值评估对企业经营决策、投资者投资分析具有重要意义。 关键字 企业价值、获利能力、影响企业价值的因素、企业价值评估 价值的定义 价值是人们对于商品满足人们物质和精神生活需要的主观感受 企业价值的定义 一种指标,衡量企业在某种经济行为发生时,在所处市场状态下的获利能力 一种理念,反映企业追求市场把握市场的能力,市场竞争优势的战略意图 企业的社会价值,表明企业为社会创造财富, 安排就业,完成资源有效配置的作用的大小 企业的经济价值,表明企业通过生产经营活动,生产出具有使用价值的产品,实现价值增值 企业价值是由企业的获利能力决定的 现有基础上的获利能力 潜在的获利能力 企业价值的关联因素 直接因素 获利能力 经营现金流量的多少 折现率的高低 背后的各种价值驱动因素 间接因素 宏观环境和经营环境 外部环境因素 企业内部诸因素 表层因素 中层因素 核心层因素 由以上各影响要素我们在理解企业价值的内涵过程中总结出以下三点: 只有把企业放在其赖以生存和发展的市场中去考虑和分析企业价值才具有意义 企业价值不是企业各单项资产价值之和 企业价值是由企业的获利能力决定的 企业价值评估 企业价值评估定义 企业价值评估是一种对企业整体经济价值综合性的、动态性的评估过程。是指注册资产评估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程。 企业价值评估的目的 企业价值评估要实现的一般目的只能是被评估企业在评估时点的公允价值。 企业价值评估的方法 收益法 运用收益法对企业价值进行评估时，要注意一个必要的前提，就是看企业是否具有持续的盈利能力。只有这样，运用收益法评估才有实际意义。运用收益法进行评估时， 主要围绕以下三个问题来进行： 一是企业收益的界定 二是合理收益预测 三是选择合适折现率 企业折现现金流量模型 基本思路为:一个企业的价值源于它产生的现金流量和基于现金流量 的投资回报的能力。 这种方法有两个最不确定的因素： 一是企业折现率的选择 二是对企业未来的现金流的估计未必准确 以价格比为基础的价值评估方法 把上市公司的股票价格按公司不同口径的收益额计算出不同口径的市盈率 分别按各口径市盈率相对应的口径计算被评估企业的各口径收益额 以上市公司各口径的市盈率乘以被评估企业相对口径的收益额，得到一组被评估企业的初步价值 对于该组按不同口径市盈率计算出的企业价值分别给出权重，加权平均计算出企业整体价值 彼得 ·林奇增长率法 在证券市场上有的股票特别是有些高科技的市盈率高得吓人用市盈率法来判断这些公司的价格远远超出了他们的价值区域。但用彼得.林奇增长率法来判断其可能还在价值区域内。彼得林奇增长率法认为增长型企业的价值应等于企业的长期增长率与红利率相加再乘以企业的净利润。表现在实践操作中，可以把企业的长期增率与红利率相加再除以市盈率。如果结果大于 1 这个企业就可以购买，如果结果是 2 或更高请不要错过投资良机。当然这种方法也是一种粗估法，而且请注意是长期增长率。 * * *