全球金融危机的最新动态及其对我国的影响分析.ppt

Xiamen National Accounting Institute 厦门国家会计学院 金融危机的最新动态 及其对我国的影响分析 ---兼论金融危机引发的公允价值论战 研 讨 内 容 次级抵押贷款为何物? 住房抵押贷款的种类 优质住房抵押贷款(Prime Mortgage Loans) 次级住房抵押贷款(Subprime Mortgage Loans) 优质和次级住房抵押贷款的区别 优质(FICO Score 670) 借款人有稳定可靠的收入来源、良好的信用记录、债务负担合理、还款能力较强(规模约8.5万亿美元) Alt-A (620≤FICO Score ≤ 650) 介于优质和次级住房抵押贷款之间(规模约4000亿美元) 次级 (FICO Score 620 and LTV 80%) 借款人没有稳定可靠的收入来源、没有信用记录或信用级别低下、债务负担沉重、还款能力极低或缺失(规模约1.5万亿美元, 约占美国2007年GDP13.64万亿美元的11%) 次贷如何蜕变为次债？ 次贷危机的根源何在？ 放松管制的法律环境 “1980年存款机构解除管制与货币控制法案” The Depository Institutions Deregulation and Monetary Control Act of 1980 取消了对第一留置权按揭贷款的利率上限 “1982年可选择按揭贷款交易平价法案” “The Alternative Mortgage Transaction Parity Act” 1982 允许对按揭贷款采用可变动利率(ARM) “1986年税收改革法案” “The Tax Reform Act of 1986” 取消了消费贷款的利息扣除规定,但保留按揭贷款的利息扣除规定 次贷危机的根源何在？ 美联储的货币政策 高科技泡沫破灭和“911恐怖事件”终结了长达十年的“非理性繁荣”(Irrational Exuberance) 为防止经济衰退，美联储长期实施低利率的货币政策，导致利率低企、流动性泛滥 2001至2003年，优惠贷款利率由6.5%降至1% 1%的利率水平保持一年之久 2001.9—2005.5, 短期利率一直保持在3%以下 低利率和充裕的银行信贷导致房地产和其他资产价格大幅上涨 为了抑制日益上升的通货膨胀, 从2004.6—2007.6美联储共加息17次，利率由1%升至5.25% 不断上升的利率水平导致房地产市场在2006年第四季度出现拐点，房地产价格下跌，交易量急剧萎缩 OFHEO House Price Index 次贷危机的根源何在？ 缺乏监督的金融创新滋生严重的道德风险 传统的住房抵押贷款流程 创新的住房抵押贷款流程 次贷危机第一次冲击波 次贷危机的“殉道者” 不要迷信美国式的公司治理 何为公司治理(Corporate Governance) 公司治理=公司政治 公司治理的精髓 “十六字方针” 信托责任、勤勉尽职义务 检查与制衡(Check and Balance) 中国公司治理突出问题 监督机制 缺位、越位、篡位 激励机制 薪酬 心愁 新仇 次贷危机第二次冲击波 2007年第四季度华尔街雪上加霜 (次贷第二次冲击波) 花旗银行集团2008.1.15宣布，2007第四季度因注销181亿元的次债导致该季度亏损98.3亿美元 (2007年次贷总损失211亿美元) 两天后,美林宣布因注销141亿美元次债，第四季度亏损98.2亿美元 (2007年次贷总损失194亿美元) 美国银行一天后又宣布，因注销52.8亿美元的CDO(抵押债权债券)，第四季度净利润下降95% 瑞银(UBS)2月14日公布的年报显示, 因在第四季度注销140亿美元次债,导致该季度亏损114亿美元,全年亏损40亿美元(2007年次贷总损失181亿美元) 汇丰控股2008.3.3披露的年报表明,该行2007年注销超过120亿美元次债 摩根士丹利2007年注销的次债接近100亿美元 RBS和Barclay’s在2007年第四季度分别注销28.5亿和14亿英镑的次债 AIG在.2008.2.29宣布,该公司第四季度注销111亿美元的次贷相关资产，导致该季度亏损53亿美元,成为该公司89年历史最大亏损记录 次贷危机的第三次冲击波 次贷危机的第四次冲击波 “二房股票”一泻千里 “二房”岌岌可危的财务状况 次贷危机的第五次冲击波 次贷危机的第五次冲击波 前所未有的折损率 华盛顿互惠银行被摩根大通收购 美联银行被花旗收购? 华尔街在危机中重新洗牌 华尔街的损失大户 次贷危机有多严重? 次贷危机损失有多大? 两个令人