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隐性契约对上市公司融资政策影响的实证分析 ——基于我国制造业上市公司的数据分析 作者：120060450 张兰 作者单位：中国地质大学（武汉）研06-8班 [摘要] 隐性契约的存在使上市公司进行融资决策时必须兼顾除股东、债权人外其他利益相关者的利益。文章以我国2001至2005年的仅发行A股的制造业上市公司为研究样本，实证分析了隐性契约下上市公司融资政策的选择，得出专用性投资强度与公司资本结构正相关，隐性负债与公司资本结构负相关，因而对公司融资政策选择有显著影响。 [关键词] 隐性契约 资本结构 融资政策 上市公司 引 言 首先想用一个关于顾客与企业之间关系的事例来具体说明隐性契约对公司融资政策的影响。现实生活中许多品牌产品其实和部分普通产品的功能与质量是差不多的，但是顾客还是宁愿购买价格比较昂贵的品牌产品，为什么呢？原因就是顾客对这些公司履行隐性契约承诺有信心，比如这些公司会提供周到的售后服务。这正是顾客期望从公司履行隐性契约承诺中获取利益才愿意支付更高价格的原因。这就说明公司要在信用的基础上重视顾客对隐性契约的要求权，而且在顾客显示他们的这种期望时，公司必须立即做出积极