Ch9开放经济下的财政、货币政策.ppt

国际金融 山东理工大学 陈敏 Ch9 开放经济下的财政、货币政策 思考题： 请运用本章中的基本原理，分析我国开放度不断提高对我国货币政策效力所带来的影响。 * * 9.1 短期内的财政、货币政策传导与效力： 蒙代尔-弗莱明模型（F-M模型） 9.2 中长期时的财政、货币政策传导与效力 Ch9.1短期内的财政、货币政策传导与效力：蒙代尔-弗莱明模型（M-F模型） 一、蒙代尔—弗莱明模型简介 在西方的文献中，蒙代尔—弗莱明模型被称为开放经济下进行宏观分析的工作母机（workhorse），蒙代尔—弗莱明模型的分析对象是一个开放的小型国家，对国际资金流动采取了流量分析。 它的分析前提有： 第一，总供给曲线是水平的。 ------产出完全由总需求水平确定。 第二，即使在长期，购买力平价也不存在。 ------浮动汇率之制下汇率完全依据国际收支状况进行调整。 第三，不存在汇率将发生变动的预期，投资者风险中立。 i Y IS LM BP 回忆：国际资金流动下的开放经济平衡（流量理论） 0 i* Ch9.1短期内的财政、货币政策传导与效力：蒙代尔-弗莱明模型 二、固定汇率制下的财政、货币政策分析 国际收支 外汇储备 货币供给量 i Y IS LM BP 0 i* 货币政策分析 LM/ Ms↑ i↓ 资金流出 资本完全流动 国际收支 逆差 外汇储备↓ Ms↓ 货币政策无效 Ch9.1短期内的财政、货币政策传导与效力：蒙代尔-弗莱明模型 二、固定汇率制下的财政、货币政策分析 国际收支 外汇储备 货币供给量 i Y IS LM BP 0 i* 财政政策分析 LM/ G↑ i↑ 资金流入 资本完全流动 国际收支 顺差 外汇储备↑ Ms↑ 财政政策完全有效 IS/ Ch9.1短期内的财政、货币政策传导与效力：蒙代尔-弗莱明模型 三、浮动汇率制下的财政、货币政策分析 国际收支 汇率 i Y IS LM BP 0 i* 货币政策分析 LM/ Ms↑ i↓ 资金流出 资本完全流动 国际收支 逆差 汇率↑ 本币贬值 IS曲线右移 货币政策完全有效 IS/ Ch9.1短期内的财政、货币政策传导与效力：蒙代尔-弗莱明模型 三、浮动汇率制下的财政、货币政策分析 国际收支 外汇储备 货币供给量 i Y IS LM BP 0 i* 财政政策分析 G↑ i↑ 资金流入 资本完全流动 国际收支 顺差 汇率↓ IS左移 财政政策完全无效 IS/ 项 目 货币政策 财政政策 固定汇率制 浮动汇率制 有效 无效 无效 有效 总结：蒙代尔 —弗莱明模型中的财政、货币政策的效应比较 Ch9.1短期内的财政、货币政策传导与效力：蒙代尔-弗莱明模型 四、蒙代尔—弗莱明模型的应用---三元悖论 如果将资金的完全流动、稳定的汇率制度、独立的货币政策作为三个独立的目标，那么经济当局只能选择其中的两个目标，而必然放弃另外一个目标。 稳定的汇率制度、资金的完全流动、独立的货币政策这三个目标就如同一个三角形的三个顶点，政府不能同时实现这三个目标，而只能在选择其中两个的同时放弃另外一个，这便被称为“三元悖论”，上述表述这个关系的三角形便被称为“克鲁格曼三角”。 稳定的汇率政策 资金的完全流动 独立的货币政策 克鲁格曼三角 中国 香港 美国