中金公司-互联网行业：中国网络视频行业深度报告：后并购时代，竞争继续.pdfVIP

... 首次覆盖 证券研究报告 2012 年 5 月 9 日 互联网 研究部 金宇 余晚婷  分析员， SAC 执业证书编号： 分析员，SAC 执业证书编号： 中国网络视频行业深度报告 S0080207070053 S0080511010059 jinyu@ yuwt@ 后并购时代：竞争继续 投资要点： 首次覆盖中国的网络视频板块，并予以中性评级。我们认为，行业竞争在土豆和优酷合并以后仍将持续，市场格局未 稳，行业盈利水平较低，尽管我们对该行业在 2012 年收入继续维持高速增长信心充分。根据我们构建的投资分析框架 以及对未来行业发展的判断，我们首