基于Z-Score模型对电子行业上市公司的信用风险预警研究开题报告.doc

开题报告 基于Z-Score模型对电子行业上市公司的信用风险预警研究 一、立论依据 1.研究意义、预期目标 改革开放以来，中国经济发生了翻天覆地的变化，特别是加入WTO以来，经济发展尤为迅速，中国经济在世界经济中扮演着越来越重要的角色。在中国经济全面发展过程中，证券市场作为其重要的组成部分，发展速度及成果也有目共睹。 上市公司作为证券市场的基础，在现代经济中起着举足轻重的作用。上市公司的健康发展对我国的经济发展至关重要，而上市公司在各个方面都存在着不确定性，想要提高自身的发展水平与竞争力，需要在风险管理方面达到更高的水平，需要建立风险评估体系，对风险进行预控，预防和化解风险的发生，并将风险造成的损失降至最低程度。所以，风险预警对上市公司乃至整个社会经济而言也尤为重要。 信用风险预警是指根据所需要研究对象的特点，收集其相关的数据及信息，利用金融、统计、财会和企业管理等相关知识理论，采用定性、定量的研究方法，及时监控风险的变动趋势，并评价各种风险状态偏离预警线的强弱程度，及早的向决策层发出预警信号，以便提前采取有效的前瞻性对策，减少企业不必要的损失，化解风险或将风险的危害降至最低的程度确保企业正常的经营活动，并创造更大的经济效益。同时，信用风险预警的应用还可以对企业未来的经营状况提供全面的预测，为决策层提供投资的依据，使其更好的发展。 Z-Score模型在信用风险预警方面具有重要的意义。早在1968年，纽约大学斯特恩商学院教授爱德华·阿特曼(Edward Altman）对1946年至1965年间，资产规模在100—2500万美元的美国破产与非破产企业进行观察研究，采用逐步判别分析法，通过大量的实验，从22个财务比率中选择了5个，建立了著名的5变量Z-Score模型。它是一个对企业运行状况、破产与否等方面都具有重要意义的模型。该模型目前在美国、澳大利亚、巴西、加拿大、英国、法国等都得到了广泛的应用。 本文旨从风险预警角度出发，选择对我国经济发展有这重要意义的电子行业为研究对象，通过对该行业上市公司财务数据的调查整理，运用Z-Score模型分析该行业上市公司的风险状况，为上市公司在风险预警方面提供参考。 2.国内外研究现状 国外研究成果综述 国外关于风险预警方面的研究起步较早，发展的也比较完善。其主要信用评级机构以及专家的信用分析方法和风险计量模型的选择，值得我们学习，而在实施过程中也有很多我们值得借鉴的经验和教训。 从历史上看，信用风险的探索过程大致可以分成三个阶段：第一个阶段，是1970年以前，主要依靠经验丰富的银行专家的主观判断分析来评估信用风险，如著名的5C分析法。第二个阶段，是以财务指标为基础，通过数学模型来判别企业的信用风险，如Altman的Z计分模型，以及之后的各种相关模型。第三个阶段，是指20世纪90年代以来，随着商业银行的快速发展，西方学者开始同时运用现代金融理论和数学工具来评估信用风险，建立以风险价值为基础的，并且以违约率、预期损失为核心指标的风险度量模型，如KMV模型，信用度量技术等等。 国内研究成果综述 随着我国经济的不断发展，在关于上市公司风险预警方面的研究也不断深入，不少学者对于我国上市公司风险预警尤其是信用风险度量方面都提出了自己的看法。 近年来，随着我国信用经济的快速发展，国内的很多学者在建立有关多元辨别模型方面做了很多工作，也取得了突出的成果。 张玲，曾维火（2004）利用Z值多元判别模型算出了公司的Z值，并证实了我国上市公司与该Z值具有良好的相关性。在此基础上，利用Z值模型对我国上市公司进行了信用评级，并通过研究总结了我国上市公司在资信品质方面的一些共同特点。 赵瑾（2009）以水泥业上市公司为研究对象，为选取了宫20家水泥行业上市公司A股作为样本进行研究，选取2006年至2008年的财务数据进行分析，使用负债比率、流动比率、净资产收益率等指标数据。研究发现：企业风险防范与财务控制相互关联，建议企业应建立一套完整的财务风险预警机制，加强财务监督管理，避免潜在风险演变成损失。 吴世农，卢贤义（2001）通过比较中国上市公司财务困境模型，选取了70家财务困境和70家财务正常的公司为样本，利用盈利增长指数、资产报酬率、流动比率、资产周转率、长期负债股东权益比率、营运资本/总资本6个财务指标为变量比较了Fisher线性判别、Logistic回归和多元线性回归分析的预测能力和准确度。 林平（2001）运用多元线性判别法以及Logistic判别法建立了用于判别中国农村信用社信用风险的预测模型，为中国农村信用社在风险预警方面提供了重要的依据。 我国学者早在1998年就开始关注KMV模型，但早期的研究仅限于对该模型的理论基础和模型框架的介绍与分析，而大量的实证研究则是在几年形成的。 杜本峰（2002）利用期权