陈学彬教授民币汇率形成机制改革.pptVIP

（二）目前是深化人民币汇率形成机制改革的有利时机 1.人民币有效汇率目前处于历史高位 2.人民币汇率已进入均衡汇率水平区间（贸易顺差占GDP比重已小于2%） 人民币汇率已进入均衡汇率水平区间（续） 3.人民币对美元单边升值预期正在改变 除了贬值预期，中美利差引起套利资金流动引起远期贴水加大 （三）实时推进人民币汇率形成机制的完善 人民币汇率政策应该以稳定有效汇率而非对美元汇率为目标，实行盯住一篮子货币而非主要参考美元的汇率形成机制。 人民币应该实行盯住一篮子货币目标区而非严格盯住一篮子货币制度。 1. 人民币汇率政策应该以稳定有效汇率而非对美元汇率为目标，实行盯住一篮子货币而非主要参考美元的汇率形成机制 （1）盯住一篮子货币比主要参考美元汇率的人民币有效汇率更为稳定 （2）盯住比参考一篮子具有更高的透明度 参考一篮子 缺乏透明度 易受美国攻击其操纵汇率 盯住一篮子 具有较高透明度 用机制而非谈判应对美国攻击更加有利 有利于引导公众预期 有利于人民币国际化 2. 人民币应该实行盯住一篮子货币目标区而非严格盯住一篮子货币制度 要打破人民币对美元单边升值预期，不仅需要将对美元爬行盯住改为对一篮子货币的爬行盯住，而且浮动区间应该适当放宽。 可以建立以盯住一篮子货币为中心汇率（相当于均衡汇率）的双重波幅限制管理制度。 中心汇率以一篮子货币汇率计算，保持有效汇率的基本稳定，为了便