基于溢出指数的上海与伦敦铜期货市场收益联动研究.pdf

10.3969/j.issn.1674-8131.2011.06.015 基于溢出指数的上海与 伦敦铜期货市场收益联动研究 盛卫锋 张 兵 谢世宏 南京大学工程管理学院，南京210093 摘要：分析表明，2006年1月5日至2010年4月29日上海期货交易所与伦敦金属交易所三个月期铜 收盘价对数收益率一阶差分互为Granger原因，溢出指数为15.6％，说明上海期货交易所与伦敦金属交易所 存在明显的收益溢出效应。进一步分解溢出指数，结果显示伦敦金属交易所在联动过程中处于主导地位， 但溢出指数呈现下降的趋势，表明上海铜期货定价的自主性逐步加强。目前上海期货交易所还无法挑战伦 敦金属交易所的世界铜定价中心的地位，中国还需进一步提升实力，增强国际铜定价的“话语权”。 关键词：铜期货市场；收益溢出效应；溢出指数(SI)；金融市场联动；期货市场联动；伦敦金属交易所；上 海期货交易所；世界铜定价话语权 F830.9 A 1674-8131(2011)06-0102-07 AnEmpiricalStudyonCopperFuturesPriceLinkageBasedon SpilloverIndexbetweenSHFEandLME SHENGWei-feng ZHANGBing XIEShi-hong 2011-06-22 2011-09-25 盛卫锋 （1985-），男；硕士研究生，在南京大学工程管理学院学习，主要从事金融工程研究。 张兵 （1969-）；教授，博士生导师，管理学博士，在南京大学工程管理学院任教，主要从事金融工程研究。 谢世宏 （1988-）；硕士研究生，在南京大学工程管理学院学习，主要从事金融工程研究。 存在， 104 105 106 107 spilloversinthreeeuroexchangerates[J].Journalof EconomicsandBusiness,62:79-93. @@[13]DIEBOLDFX,KAMILY.2009.MeasuringFinancialAsset @@[1]陈锋，高展军.2010.上海金属期货与现货市场非对称波动 ReturnandVolatilitySpilloversWithApplicationtoGlobal 溢出效应的实证研究[J].统计与决策(17)：150-152. EquityMarkets[J].EconomicJournal,119:158-171. @@[2]高金余，刘庆富.2007.伦敦与上海期铜市场之间的信息传 @@[14]GARBADEKD,WLSILBER.1979.DominantandSatellite: 递关系研究[J].金融研究(2)：63-73. AStudyofDually-