《上海汽车集团股份有限公司2016年跟踪评级报告》.pdf

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 上海汽车集团股份有限公司 2011 年跟踪评级报告 基本观点 发行主体 上海汽车集团股份有限公司 债券简称 08 沪汽车 MTN1 上海汽车集团股份有限公司（简称“上海汽车”或“公司”） 发行规模 20 亿元 在国家刺激汽车消费政策的带动下发展迅速，行业地位稳固，公 债券存续期 2008/12/26～2011/12/26 司旗下合资品牌和自主品牌汽车销量都取得了大幅增长，公司产 上次评级时间 2009 年 12 月 24 日 品谱系进一步完善，继续保持了很强的抗风险能力，公司盈利能 主体级别 AAA 力和现金流状况良好，债务压力很轻，偿债能力很强；同时我们 主体上次评级结果 债项级别 AAA 也关注到公司自主品牌面临的内外部竞争加剧及原材料价格波 评级展望 稳定 动带来的成本压力对公司业务发展的影响。 主体级别 AAA 中诚信国际维持上海汽车集团股份有限公司主体级别为 跟踪评级结果 债项级别 AAA AAA ，维持上海汽车集团股份有限公司2008年度第一期中期票据 评级展望 稳定 “08沪汽车MTN1 ”债项级别为AAA ，评级展望为稳定。 优势 概况数据 上海汽车集团股份有限公司 2007 2008 2009 2010.9 领先的市场地位和规模优势。作为国内汽车行业的龙头企 总资产（亿元） 1018.15 1078.57 1381.58 1835.60 业，公司规模优势突出，行业地位稳固。2010 年公司旗下 所有者权益(含少数股东权益)（亿元） 430.06 385.37 467.64 722.42 合资品牌及自主品牌汽车产销量双双大幅增长，全年实现整 总负债（亿元） 588.09 693.20 913.94 1113.18 车销售 358 万辆，同比增长 31.5% 。 总债务（亿元） 153.36 144.41 123.73 135.07 收购美国通用汽车 0.97%股权，强化战略关系，着手国际 营业总收入（亿元） 1043.84 1058.92 1396.36 2292.32 化布局。公司参与美国通用股权认购，进一步强化了双方的 EBIT（亿元） 65.36 7.92 92.42 - 战略合作关系，促进了双方在技术、资源等领域的广泛合作。 EBITDA（亿元） 86.21 30.77 113.19 - 另外，积极参股国际车企也为公司未来拓展国际业务积累经 经营活动净现金流（亿元） 3.76 116.70 215.72 119.73 验。 营业毛利率(%) 13.98 11.55 12.71 19.32 自主品牌发展保持行业领先。随着公司多款自主品牌车型成 EBITDA/营业总收入(%) 8.26 2.91 8.11 - 功投放市场，自主品牌乘用车销量增长迅速，全年销售 16 万辆，同比增长超过 77%，远高于国内同级产品增速。 总资产收益率(%) 7.04 0.76 7.51 - 资产负债率(%)