股权分置和定价系统.pdfVIP

042025439曲延庆 股权分置与定价系统 t 中文摘要 · 股票的本性在于流通，股权分置最为核心的问题是违背股票流通的本质特性，使 得股票供求关系失真，导致市场定价系统紊乱。价格发现功能丧失。 · 流通股本规模显著影响股票价格，流通股数量的增加将会导致股价下跌。实证结 果显示如果非流通股全部流通，则股市整体股价将下跌的区间为[-13％， 一35．麟]。 ● ● 股票内在价值的定价因子是现金流和资本成本，股权分置不影响股票的内在价 值。股权分置改革是公司权益资本的重新分配，不会改变股票的内在价值。 · 股权分置改革会改变股票的供求关系，股票的市场价格会受显著的影响，相应价 格的估值定价系统将发生改变。市场总体市盈率估值水平会由16．24将下降到区 间[10．46，14．13]，降幅为24．3％．