第二章第二节营运资金管理资料.ppt

五、应付账款持有政策 应付账款是一种低成本的融资选择，当企业受到信贷市场约束的时候，应付账款就变得尤为重要。因而应付账款管理是营运资金战略管理的重要组成部分。 然而，我国对应付账款管理研究很少，应付账款管理长期得不到企业足够的重视，应付账款管理消极，恶意拖欠货款的现象时有发生，严重地浪费了宝贵的信用资源，恶化了与供应商的关系。 现代企业竞争已经上升到了价值链竞争的层面，需要与供应商建立同盟关系。 第二节 营运资金管理 （一）应付账款的功能 1.缓解信贷约束 在当前激烈的市场竞争环境下，卖方常常向买方授信，应付账款信用支付方式成为了主要的结算方式之一。在公司无法通过正常的金融途径融资时，商业信用显得非常重要。 2.降低融资成本 商业信用融资比金融机构更具有成本优势。 3.提高融资灵活度 与银行贷款相比，应付账款为企业提供了更多的融资灵活性。 第二节 营运资金管理 4.减少资金占用 应付账款使得企业能够用销售收入与购货支出相匹配，企业不必为采购储备预防性现金。 5.规避产品质量损失 应付账款是一种隐性的产品质量担保。如果产品不能满足买方的期望，购买者可以拒绝付款或者要求退货。 第二节 营运资金管理 （二）应付账款决策方法 应付账款的利用应当以应付账款隐性成本成本不高于替代融资方案机会成本为原则。 1.应付账款成本 （1）隐性成本 使用应付账款作为融资来源的时候需要进行权衡，因为可能会损失提早付款的一些优惠条件，把应付账款作为一种融资的来源付出的代价可能也会很高，因为在应付账款中与提前偿付货款的现金折扣相联系的隐含利率通常也很高。 （2）信用透支成本 企业经常性的拖欠货款行为可能会导致供应商在未来的合作中考虑还款风险，提高供应价格或调整信用政策等，这势必会增加企业的采购成本。 第二节 营运资金管理 2.替代融资成本 替代融资成本即放弃应付账款之后，企业需要自筹资金所承担的资金成本。例如，为了在信用折扣期内付款，采购方需要向银行融入资金所承担的借款利息成本支出。 第二节 营运资金管理 【例】某电梯厂采购钢材的付款条件为：“2/10,n/30”，如果资金成本为10%。请对付款期进行决策。 × ×100%=36.73% 第二节 营运资金管理 应付账款隐性成本为： 2.替代融资成本 替代融资成本即放弃应付账款之后，企业需要自筹资金所承担的资金成本。例如，为了在信用折扣期内付款，采购方需要向银行融入资金所承担的借款利息成本支出。 第二节 营运资金管理 * * * 第二节 营运资金管理 营运资金的概念和特点 营运资金管理目标 营运资金管理方法 企业陷入财务危机往往不是重大决策失误造成的，而是营运资金出现了“小问题”。 因而，营运资金管理不是一件小事情。 第二节 营运资金管理 一、营运资本的概念和特点 第二节 营运资金管理 （一）营运资本概念 营运资本概念经历了全部流动资产、净营运资本、永久性营运资本三个阶段。将全部流动资产作为营运资本的定义，是站在公司管理者的角度，注重的是公司可支配、可控制的全部资源；净营运资本概念是站在公司业主和即期债权人的利益角度定义的，关注公司的财务状况和短期偿债能力；永久性营运资本概念是对流动资产、流动负债重分类，研究重点是那些稳定的，可预测的资产和负债。 营运资本=流动资产-流动负债 该定义说明，营运资本的管理不仅要考虑流动资产本身，还要考虑与流动负债的匹配情况。 第二节 营运资金管理 （二）营运资金（流动资产）的特点 1．周转期短。可通过商业信用、短期借款解决资金来源。 2．非收益性。尽可能降低占用。 3．波动性大。预测困难，存在风险，要有适当的保险储备。 4.多形态性。需要在各环节均衡配置。 第二节 营运资金管理 二、营运资金管理的目标 1.保证需要。由于现金流难于预测性和协调，企业保持适量的营运资本是必要的。 2.降低占用。理论值为0，以0为目标。财务管理沿袭了经济学是研究稀缺资源分配的思想。 在竞争时代，必须以科学管理代替经验管理，实现管理精细化（零缺陷、零浪费）。 营运资金管理的基本理念是：精打细算，不要放过一分钱。 第二节 营运资金管理 戴尔的OPM营运资本战略 OPM，即全方位（Overall）、精细化（Particular）的管理体系（anagement）。根据OPM战略，企业要充分发挥自身的市场优势，提高与供应商的议价能力，充分利用供应商的信用政策，利用供应商的资金来运营自己的事业。 第二节 营运资金管理 营运资金融资组合 均衡型（零营运） 保守型（正营运，长借短用） 激进型（负营运，短借长用） 固定资产 无形资产 流动资产 长期资金 流