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有效市场假说（Efficient market hypothesis, EMH）： 若资本市场在证券价格形成中充分而准确地反映了全部信息，则认为市场是有效率的，即若证券价格不会由于向所有投资者公开信息集而受到影响，则该市场对信息集是有效率的，这意味着以证券市场信息为基础的证券交易不可能获得超额利益。 有效市场的层次划分： 有效市场假说的成立主要依赖于以下基本假定： 1.资本市场上所有的投资者都是理性人，他们能够对证券进行理性评价，市场是有效的； 2.当部分投资者为非理性投资者时，他们的交易是互不相干的，因而彼此之间相互抵消而不会对资产价格产生任何影响，因而不会形成系统的价格偏差； 3.即使这些非理性投资者的交易以相同的方式偏离于理性标准，竞争市场中理性套利者的存在也会消除其对价格的影响，使资产价格回归基本价值，从而，保持资本市场的有效性； 4.即使非理性交易者在非基本价值的价格交易时，他的财富也将逐渐减少，以致不能在市场上生存。 有效市场理论的缺陷 理性交易者假设缺陷－－有限理性 完全信息假设缺陷 交易客体是同质。－－－满足 交易双方均可自由进出市场。 －－－满足 交易双方都是价格的接受者，不存在操纵市场的行为。－－－不成立 所有交易双方都具备完全知识和完全信息。 －－－不成立 检验缺陷 市场的有效性是不可直接进行检验的。对市场有效性的检验必须借助于有关