人大版《财务管理学》第7章投资决策原理.ppt

第七章 项目投资原理 学 习 目 标 了解投资活动对于企业的意义 了解企业投资的分类、特点与管理程序 掌握投资项目现金流量的组成与计算 掌握各种投资决策指标的计算方法和决策规则 掌握各种投资决策方法的相互比较与具体应用 目 录 第一节 长期投资概述 第二节 投资现金流量分析 第三节 投资决策指标 第四节 评价标准的选择与比较 第一节 长期投资概述 一、企业投资的意义 二、投资的分类 三、项目投资的界定 四、投资管理的基本要求 五、项目投资决策的依据 一、企业投资的意义 把筹集到的资金投放到收益高、回收快、风险小的项目上。 投资是实现财务管理目标的前提； 是公司发展生产的必要手段； 降低经营风险的重要方法。 二、投资的分类 直接投资与间接投资 直接投资是指把资金投放于生产经营性资产，以便获取利润的投资。 间接投资是指把资金投放于证券等金融资产，以便取得股利或利息收入的投资。 短期投资与长期投资 短期投资是能够且准备在一年内收回的投资。 长期投资是指一年以上才能收回的投资。 二、投资的分类 对内投资与对外投资 对内是把资金投向企业内部、购置各种生产经营用资产的投资。 对外是指以现金、实物、无形资产等方式或以购买股票、债券等有价证券的方式向其他单位的投资。 初创投资与后续投资 初创是建立新企业时所进行的各种投资 后续投资是为巩固和发展企业再生产所进行的投资 三、项目投资的界定 本章投资所称资本预算或资本支出，主要指实物资产投资。 目的是获得能够增加未来现金流量的长期资产，以便提高公司价值的长期增长潜力。 三、项目投资的界定 B.按项目之间的关系分 四、投资管理的基本要求 认真进行市场调查，及时捕捉投资机会； 建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析； 及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应； 认真分析风险与收益的关系，适当控制投资风险。 五、项目投资决策的依据 基本要求： 采纳的项目应该会增加——至少不会减少——企业股东权益的市场价格。 依据：未来经营收益是否能够收回期初的投资， 且是否能够使企业股东的价值最大化，满 足股东的收益要求。 第二节 投资现金流量分析 一、什么是现金流量 二、现金流量的构成 三、现金流量的计算 四、决策中采用现金流量的原因 一、什么是现金流量 现金流量——在一定时期内，投资项目实际收到或付出的现金数 二、现金流量构成 投资项目现金流量的划分 （一）初始现金流量 （二）经营现金流量 经营现金流量的计算方法 营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税 ＝营业收入－（营业成本－折旧）一所得税 ＝营业收入－营业成本－所得税+折旧 ＝税后净利+折旧 营业现金流量＝税后净利+折旧 ＝（S－营业成本）（1－T）+折旧 ＝（S－付现成本－折旧）（1－T）+折旧 ＝S（1－T）－付现成本（1－T） －折旧（1－T）+折旧 ＝ （S－TC付现）（1－T）+折旧*T （三）终结现金流量 三、现金流量的计算 1、初始现金流量的预测方法 逐项测算法：各项目单独估算汇总（P223例7）； 单位生产能力估算法：假设生产能力与设备价值成同向关系. 装置能力指数法。装置能力越大，所需投资额越多。 三、现金流量的计算 2、全部现金流量的估算 四、决策中采用现金流量的原因 CF考虑了货币时间价值； 利润是应计制。计算利润时的收入和支出不一定是收到和支付的现金，不利于现值的确定。 利润的计算缺乏统一标准； 受存货估价、费用摊配和折旧方法等人为因素的影响，反映的是一会计期间的应计现金流而非实际现金流量。以未收到的现金收入作为收益具有较大风险； 项目能否维持下去，不取决于某年份是否有利润，取决于是否有现金用于所需的各种支付。 第三节 投资决策指标 一、折现现金流量指标 二、非折现现金流量指标 项目评价方法 一类是贴现指标，即考虑了时间价值因素的指标，主要包括： 净现值（NPV） ? 折现的投资回收期法 现值指数（PI） 内含报酬率（IRR） 另一类是非贴现指标，即没有考虑时间价值因素的指标，主要包括： 投资回收期（PP） 会计收益率法（ARR） 净现值法（NPV） 1．基本思想：净现值