第十讲_资本资产定价模型.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 2011 SUHUA TIAN * 10-1-5 证券市场线（SML） 三、α（阿尔法，Alpha）与证券市场线用于证券分析 “公平定价”的资产一定在证券市场线上，其期望收益与风险是相匹配的，证券市场线是估计风险资产正常收益的基准。 （一）α 证券分析旨在推测证券的实际期望收益。股票真实期望收益同正常期望收益之间的差，称为Alpha，用α表示。 举例。设E(rM)=14%，某只股票β=1.2，rf=6%，则E(r)=6%+1.2*(14%-6%)=15.6%。如果投资者估计这只股票收益率为17%，则α=17%-15.6%=1.4%。 （二）证券分析中的α 证券分析认为，资产组合管理的起点是一个消极的市场指数资产组合。 资产组合经理只是不断地把α0的证券融进资产组合，同时不断把α0的证券剔除出资产组合。 2011 SUHUA TIAN * 10-1-5 证券市场线（SML） 三、α（阿尔法，Alpha）与证券市场线用于证券分析 证券市场线与一个α值大于0的股票 2011 SU