16飞马债券信用评级报告.doc

   信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信证评”）因承做本项目并出具本评级报告， 特此如下声明： 1、除因本次评级事项中诚信证评与评级对象构成委托关系外，中诚信证评、评级项目组 成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关联 关系。 2、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务，并有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则。 3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定， 依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因评级对象和其他任何组织或 个人的不当影响而改变评级意见的情况。 4、本评级报告中引用的企业相关资料主要由评级对象提供，其它信息由中诚信证评从其 认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在人为或机械错误及其他因素影响，上述信息以提 供时现状为准。中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真实性、准确度、完整性、及 时性进行了必要的核查和验证，但对其真实性、准确度、完整性、及时性以及针对任何商业 目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。 5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而 且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。 6、本评级报告所示信用等级自本评级报告出具之日起至本次债券到期兑付日有效；同时， 在本次债券存续期内，中诚信证评将根据《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行 跟踪评级，根据跟踪评级情况决定是否调整信用等级，并及时对外公布。 3 深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2016 年面向合格投资者公开发行公司债券信用评级报告  公司预先匹配上下游客户需求之后，同时与上下游 客户签订“背靠背”式合同，即以相同的标的分别与 供应商、客户签订购销合同，然后通过物流、营运 网络将货物配送至下游客户，或交易各方约定在指 定公共监管仓进行仓单交割的供应链服务。在该业 务开展过程中，公司通过同时锁定客户和供应商的 形式来规避货物跌价风险，在贸易执行服务中仅充 当了“贸易执行者”的角色。公司综合物流服务主要 包括国际物流服务、仓储配送服务以及进出口通关 服务等。公司的贸易执行服务与综合物流服务的主 要差别在于前者的控货环节；在财务表现上，前者 营收包含标的货物的价值，而后者的营收则不包含 标的货物的价值。一般地，客商向公司开具增值税 票，公司拥有标的货物所有权的业务，会计核算上 归类为贸易执行业务；而公司仅向客户收取服务 费，营收不含标的货物价值的业务归类为综合物流 业务。目前，公司贸易执行服务主要服务行业包括 矿产资源类（煤炭、电解铜和电解铝等）以及塑化、 IT/电子等。 概 况 发债主体概况 深圳市飞马国际供应链股份有限公司（以下简 称“飞马国际”或“公司”，股票代码 002210）前身为 深圳市飞马运输有限公司，成立于 1998 年 7 月 9 日，注册资本 2,000 万元，由深圳国际信托投资公 司和广州溢通工贸有限公司共同出资设立，持股比 例分别为 60%和 40%。2001 年 8 月 17 日，深圳国 际信托投资公司将持有的公司 50%股权转让于深 圳市飞马投资有限公司（原名广州市飞马运输有限 公司，以下简称“飞马投资”）、10%股权转让于深圳 市黄田实业发展有限公司（以下简称“黄田实业公 司”），广州溢通工贸有限公司将其持有的公司 40% 股权转让于飞马投资，股权转让完成后，飞马投资 持有公司股权比例为 90%，黄田实业公司持有公司 股权比例为 10%。 2003 年 1 月 16 日，公司更名为深圳市飞马国 际物流有限公司。2006 年 12 月 18 日，公司股东会 决议通过，将公司改制为股份有限公司，以经审计 后 的 截 至 2006 年 11 月 30 日 止 的 净 资 产 96,570,098.72 元按 1:0.9941 比例折为 9,600 万股， 每股面值 1 元，注册资本变更为 9,600 万元，其中： 飞马投资持有 8,640 万股，占股本总额 90%；赵自 军持有 672 万股，占股本总额 7%；黄汕敏持有 288 万股，占股本总额 3%。同时，公司更名为现名。 后经多次股本变动，其中 2014 年实施非公开发行 股票计划，2015 年 7 月完成此次增发后，总股本规 模增至 74,790.97 万元。截至 2015 年 12 月末，公 司总股本为 74,790.97 万元，其中控股股东飞马投 资持股比例为 50.06%，自然人黄壮勉持股比例为 18.80%。自然人黄壮勉系飞马投资实际控制人，因 此其亦为公司的实际控制人。 截至 2014 年 12 月