MPACC课程《投资项目评估》第四章投资项目财务评价.ppt

第四章 投资项目财务评价 第一节 财务评价概述 一、含义： 从投资项目或企业角度，根据国家现行财税制度和现行价格（或称财务价格），分析、预测项目的效益和费用，考察项目的获利能力、清偿能力及外汇效果等财务状况，以判定建设项目的财务可行性。 二 财务评价的意义 1、是企业进行投资决策的重要依据。 2、是银行确定贷款的重要依据。 3、为企业制定资金规划。 4、为协调企业利益和国家利益提供依据。 二 财务评价的目标 1、项目的盈利能力。 2、项目的清偿能力。 3、项目的外汇效果。 四 项目财务评价与日常财务分析的区别 1、评价的目的不同。 2、评价时的依据不同。 3、评价的时间长短不同。 4、运用的评价方法不同。 五 项目财务评价的内容和程序 第二节 项目财务评价基础数据预测与分析 一 基础数据的涉及面 1、项目建设期和投资和各年的资金流量情况。 （1）固定资投资估算、投资构成及分年度使用计划。 （2）流动资金估算分年度使用计划。 2、项目资金来源，贷款条件，投资贷款还本付息情况。 基础数据的涉及面 3、项目投产后各年的产量、销售量、单价预测。 4、产品成本估算及其构成预测。 5、投产以后各年的销售收入与企业利润。 6、项目实施进度。 7、税种、税率及其有关的财政规定。 二 项目总投资预测 项目总投资预测 （二）项目总投资 1、不包括建设期利息 项目总投资＝固定资产投资＋流动资金 2、包括建设期利息 三 产品成本估算 成本费用估算方法 1.类比成本估算法 年成本费用总额=年销售收入×销售收入成本费用比率 或：年成本费用总额=年利润×利润成本费用比率 2.要素成本估算法 外购原材料燃料及动力估算 工资及福利费估算 折旧摊销 修理费=固定资产原值×综合费率 生产期借款利息 其它费用 总成本费用=经营成本+折旧+摊销+财务费用 =生产成本+销售费用+管理费用+财务费用 制造费用合计=工资+折旧+修理费+物料消耗+劳动保护费+水电费+运输费+环境保护费+其他 管理费用=工资+折旧+修理费+办公费+差旅费+保险费+公司经费+公费经费+董事会费+顾问费+交际应酬费+房产车船税+无形资产摊销+递延资产摊销+其它 经营成本=总成本费用-折旧-摊销-财务费用=生产成本+管理费用+销售费用+财务费用-折旧-摊销-财务费用=生产成本+管理费用+销售费用-折旧-摊销 1 估算成本时,如果市场价格波动较大,可采用以下计算公式: 估算成本=可确认单位的数量×历史基础成本×现在市场因素系数×将来物价波动系数 在估算成本时,要将个成本划分为固定费和变动费两部分。 未达到设计生产能力年的产品总成本＝ 固定费用＋变动费用×达到设计生产能力的百分比 四 市场供求趋势预测 五 借款利息与偿还期估算 （一）借款利息计算 固定资产投资借款利息的计算公式为： 本年应计利息＝（年初借款及利息累计＋本年借款支出／2－本年归还本息／2） ×年利率 建设期每年应计利息＝（年初借款及利息累计＋本年借款支出／2） ×年利率 建设期利息指项目总投资借款在建设期产生的利息，又称资本化利息。 建设期利息在建设期 生产期每年应计利息＝（年初借款及利息累计－本年归还本息／2） ×年利率 还清贷款年份应计利息＝（年初借款本息累计／2)×年利率 例：某项目建设期3年，第一年借款2000万元，第二年借款1000元，第三年借款1200万元，借款利率10%，问建设期利息是多少？ 某项目建设期三年，第一年向A、B银行各借款1000万元，第二年向A行借款800万元，B行借款200万元，第三年向A行借款900万元，向B行借款300万元。A行、B行利率分别为8%和12%，建设期不还款，问建设期利息为多少？ (二)借款偿还期估算 理论上： Td =∑Rt 实际中： 借款偿还期（年）＝（借款偿还后开始出现盈余年份数）－开始借款年份 ＋（当年应偿还借款额）／（当年可用于还款的收益额） 实 例 某技术改造项目，贷款年利率为11.7%，享受税前还贷优惠政策，建设期为3年，试计算利息及偿还期。 六 项目投产后年收入与收益净现值的估算 (一)年收入的估计 年销售收入=项目设计生产能力×生产能 力的利用率×产品销售单价 第一年销售收入=600×10×80%=4800 第二年及以后销售收入 =600×10=6000 (二)收益净现值的估算 NPV=∑NCF(P/F,i,t) NPVR=NPV/PI 第三节 资金规划 一 投资的资金来源 二 资金结构与财务风险 资金结构:投资项所使用资