第三章汇率的决定与变动(国际金融—上海财经大学—周静).ppt

; 汇率的本质是两国货币以各自所具有的 价值量或所代表的价值量为基础而形成的交 换比率。 汇率的决定：1、价值基础 2、市场供求 3、制度性安排 ;第一节 汇率的决定 一、金币本位制下的汇率决定 1、汇率的价值基础 （1）法定含金量（Official Gold Content）:法律规 定每一金铸币单位所包含的黄金重量与成色。P71 （2）铸币平价（Mint Parity）:两国货币的法定含 金量之比。P71 A国货币与B国货币的铸币平价＝ ;2、外汇市场供求 当外汇供＜求时，市场汇率会超过铸 币平价； 当外汇供＞求时，市场汇率会低于铸 币平价。 ; 黄金输送点：外汇汇率的波动引起黄金输出和 输入国境的界限。P71 在直接标价法下: 黄金输出点＝铸币平价＋运送费用 黄金输入点＝铸币平价－运送费用 例如：??英国和美国之间运送价值1英镑黄金的运费 为0.03美元，英镑与美元的铸币平价为4.8665美元， 那么对美国厂商来说，黄金输送点是： 黄金输出点＝4.8665＋0.03＝4.8965（美元） 黄金输入点＝4.8665－0.03＝4.8365（美元）;;3、汇率波动的规则 汇率围绕铸币平价，根据外汇市场的供求状况， 在黄金输出点与输入点之间上下波动。 大卫?休谟的“价格－铸币流动机制” ▲金平价是金块本位和金汇兑本位制度下汇率决定的 基础。;二、纸币流通制度下的汇率决定 1、汇率的价值基础 金平价 实际代表的金量之比 实际代表的购买力之比 物价水平之比 ;2、外汇市场供求 当外汇供＜求时，外汇汇率上升； 当外汇供＞求时，外汇汇率下降； 当外汇供求相等时，外汇汇率达到 均衡。 3、汇率波动的规则 在布雷顿森林体系下 P75 在牙买加体系下 P75;;;第二节 汇率的变动 一、影响汇率变动的主要因素 长期因素：在较长时间内对汇率的变动起 作用的因素，它们决定汇率的基本走势。 1、国际收支状况 如：国际收支逆差→外汇供给﹤外汇需求 →本币汇率下降，外汇汇率上升 ;2、通货膨胀差异： 途径：进出口贸易、国际资本流动 如：通货膨胀率高于外国→国内物价上涨，出 口品外币报价上升→外国对本国产品需求下降 →出口下降→国际收支恶化→外汇汇率上升 ;3、经济增长率差异：短期效应、长期效应 如：经济增长率提高→生产率提高→ 生产成本降低→提高出口品和进口替代 品竞争力→出口增加、进口减少→国际 收支改善→外汇汇率下跌 ; 短期因素：左右短期资本国际流动的因素 1、国际利差 本国利率低于外国利率→资本流出→外汇需求 增加，外汇供给减少→外汇汇率上升，本币汇率下降 2、预期因素：对汇率的心理预期已成为影响短期汇 率变动的重要因素。 有变化快、影响大和自我实现的性质。 3、政府干预 如：公开市场操作，促使汇率向预定目标发展 ;二、汇率变动对经济的影响（以贬值为例） 汇率变动 国内外相对价格变动 资源重新配置 汇率政策传导机制的功能： ①信号传递功能 ②经济调节功能 ;（一）贬值对国际收支的影响 1、对贸易收支的影响： 本币贬值→出口厂商本币收入增加(外币 价格不变时)→出口积极性提高→扩大出口;2、对非贸易收支的影响：贬值可以增加非贸易收入，抑制非贸易支出。 3、对国际资本流动的影响 ①长期资本流动:影响不大； ②短期资本流动:影响较大。 ;（二）贬值对国内经济的影响 1、贬值有可能导致国内物价全面上涨 本币贬值→扩大出口，抑制进口→国内市 场商品相对减少，收兑外汇的本币投放相对 增加→商品与货币对比关系变化→国内物价 上涨;2、贬值有可能增加社会总产量 本币贬值→扩大本国出口商品和进口替代商 品在国内外市场的份额→生产能力充分发挥→ 社会总产量增加 3、贬值有可能提高就业水平 本币贬值→扩大出口→贸易部门生产规模扩 大→就业机会增加;4、贬值有可能改善该国产业结构 本币贬值→扩大出口→生产要素向出口部 门转移→加快产业结构升级 ;（三）贬值对国际经济关系的影响 有可能会给贸易伙伴国和货币升值国的