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主体长期信用评级报告 四川长虹电器股份有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 四川长虹电器股份有限公司（以下简称“长 评级展望：稳定 虹股份”或“公司”）作为国内领先的大型家电 评级时间：2016 年 9 月 7 日 制造业上市公司，在品牌知名度、经营规模、 研发能力、产业链等方面的综合优势明显。公 财务数据 司持续推进海外战略，海外业务占比不断提升； 项目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年 6 月 通过转让PDP等持续亏损业务，产业布局有所 资产总额 亿元 ( ) 588.37 602.25 556.15 561.25 优化。同时，联合资信评估有限公司（以下简 所有者权益(亿元) 195.02 194.52 178.02 184.21 称“联合资信”）也关注到，2015年人民币大幅 长期债务(亿元) 46.07 20.24 24.50 0.55 全部债务(亿元) 252.98 261.40 237.26 230.83 贬值、相关部门要求退回部分节能补贴、家电 营业收入(亿元) 588.75 595.04 648.48 327.75 行业景气度依然较低、主营业务盈利能力较弱 利润总额 (亿元) 10.16 5.34 -14.40 9.11 等因素对公司信用水平带来的不利影响。 EBITDA(亿元) 28.57 24.82 -0.57 -- 2016 年上半年，受益于公司中高端产品销 营业利润率(%) 15.72 13.68 12.58 14.29 售占比的提升、亏损资产的剥离以及外币负债 净资产收益率(%) 3.88 1.38 -9.69 -- 规模的下降，公司整体盈利能力大幅提升。未 资产负债率(%) 66.85 67.70 67.99 67.18 全部债务资本化比 来，随着公司继续推进家电产业智能转型，积 56.47 57.33 57.13 55.62 率 (%) 极探索“产品+服务”的盈利模式，提速国际化 流动比率(%) 131.59 129.06 118.52 112.16 全部债务 进程，加大在欧洲等重点市场的投入与布局， 8.85 10.53 -419.35 -- /EBITDA(倍) 公司收入以及盈利规模有望进一步提升。综合 EBITDA 利息倍数 4.17 3.56 -0.11 -- (倍) 考虑，联合资信对公司的评级展望为稳定。 注：1. 2016 年上半年财务数据未经审计; 2. 已将其他流动负债中 的短期债务调整至全部债务。