需求不济,拖累沪锌.PDF

研究报告 周报 基本 金属（锌） 需求不济，拖累沪锌 2017 年 4 月 17 日 ? 市场简述：上周国内锌锭社会库存超预期大幅下调，国内锌 研究员 现货对期货升水扩大，短期或处于反弹中，但目前下游镀锌 中财期货研究院 库存高企，汽车销售增速不及预期，需求仍不见起色，加之 Email:psh@ TEL:021 锌矿加工费已在低位企稳，锌矿炒作已暂歇，目前供需两弱 地址：上海市徐汇区襄阳南路 365 下，市场难有好的表现 号 B 栋 205(200031) ? 操作建议：震荡偏弱，逢高抛空； .6333333333.3.. ? 风险：锌矿复产不及预期 敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告 · Z.C. R&D Center 研究报告? Z.C. R&D Center 一、市场简评 宏观方面，上周美国特朗普言论多变，受其影响，周内美元指数波动较大。而法国大选的演 绎，以及地缘性政治的动乱，导致短期市场恐慌性情绪有所上升。中国方面，周内 3 月宏观数据部 分公布，中国 3 月贸易帐数据表现良好，通胀压力仍相对温和，而 3 月货币供应量和新增人民币贷 款略低预期，社会融资规模则大超预期。此外国内央行连续 13 个交易日暂停逆回购操作之后，于 13 日重启逆回购，不过更多是对当日巨量到期的对冲。随着 MLF 集中到期，以及缴税压力等因素， 4 月份国内资金面仍将承受一定的压力。 基本面方面，上周国内主要地区的铅锌矿加工费均维持平稳。湖南花垣地区仍受到环保督查影 响，铅锌矿山维持减停产状态。根据 SMM 数据显示，3 月冶炼锌开工率为 69.4%，环比小幅回落 0.4%，因此 3 月份冶炼减产实质影响相对有限。4 月份东岭、汉中、株冶等继续检修，加上河南豫 光、云铜、巴彦淖尔紫金新增检修，近期湖南轩华、太丰、水口山等也因环保因素以及原料供应受 限，已经或准