空港设备行业-威海广泰.pdf

新股投资价值分析报告 新股投资价值分析报告 机械工业—空港设备 建议申购 威海广泰（002111 ） 2007 年 1 月 15 日 股票价格 发行价格 8.70 元 空港设备行业龙头 募资项目解决产能不足 合理价格区间 18.90-22.77 元 网下发行数量 424 万股 网上发行数量 1696 万股 未来 5 年我国空港地面设备年需求为 30 亿元，募集资金项目可解 股本结构 决公司产能不足问题，未来 3 年业绩将保持高速增长。 总股本（万股） 8470 万股 流通 A 股（万股） 2120 万股 主要财务数据及预测 B 股/H 股（万股） 0/0 2004 2005 2006E 2007E 2008E 重要日期 净利润增长率（％） 82.53 44.88 38.10 53.86 49.22 网下申购日 1 月 15 日 主营业务利润率（％） 34.39 32.20 32.13 32.23 32.43 网上申购日 1 月 16 日 净资产收益率（％） 10.44 10.11 9.43 7.52 8.62 预计上市日期 1 月 31 日 每股经营性现金流（元） 0.05 0.16 0.10 0.34 0.59 每股收益（元） 0.20 0.29 0.40 0.63 0.94 资料来源：海通证券研究所 中国航空运输市场是未来全球发展潜力最大的市场。未来 15 年随着现代化进程的 发展，我国民用航空业将飞速发展，民航飞机保有量年增长 8%以上，2010 年民航 飞机起降架次比 2005 年增长 50%，民用运输机场新增 100 个。预计未来几年每年我 国对空港设备的更新需求、新增需求和军方市场需求分别为 10 亿元、15 亿元和 5 亿元，总计 30 亿元，空港设备行业将迎来前所未有的发展机遇。 公司行业地位凸出。公司是国内空港设备业龙头，是国内空港设备品种最全、技术 水平最高、年产规模最大的企业，形成了飞机集装箱/集装板升降台、大型飞机牵引 设备、飞机启动气源设备、飞机除冰车、飞机加油车等 5 大系列产品。公司是国内 唯一能独立进行设计、开发和生产的大型高端空港设备企业。 较高的行业进入壁垒和研发、销售实力成为公司的核心竞争力。从事空港设备的生 产须得到民航总局的使用许可，且认证和研发时间长，前期投入多，客户开发难度 高，小企业进入该行业非常困难。公司产品大部分配件须外购，在企业发展过程中 形成了产品集成优势，拥有空港设备的行业实验室－－航空地面电源电气实验室，