我国上市钢铁企业融资结构对经营绩效影响实证的分析.pdf

摘要 钢铁产业是国民经济的支柱产业，其发展对于推动我国工业化进程意义重 大。融资结构理论作为现代公司金融理论的重要内容，研究如何合理的选择融 资渠道，即应该如何确定合理的债权融资和股权融资比重，以促进企业经营绩 效提升和企业长期健康发展。融资结构直接关系到企业债权人、投资者、管理 者及其它使用者的权益分配。但是西方的研究结论不能完全照搬到我国，利用 融资结构理论，把握我国市场经济和企业融资结构的特殊性，才会得出更有价 值的结论。文章选取对于国有股份占主导的钢铁行业为研究对象，期望对国有 企业改革建言献策。因此本文通过分析我国钢铁行业的融资结构的成因，及其 对经营绩效的作用机制，在实证分析融资结构对经营绩效影响程度的基础上， 深入研究背景原因，以钢铁企业为例，讨论融资结构理论在我国的适用性。 本文在介绍我国上市钢铁企业融资结构特殊性的基础上，运用现代融资结 构理论分析我国上市钢铁企业融资结构形成的原因，梳理出近十年来钢铁企业 经营绩效发展脉络。文章探讨融资结构对公司业绩和治理效率的内在机制的基 础上，构建了以资产收益率和净资产收益率为被解释变量，以总资产负债率、 股权集中度和第一股东持股占比等为解释变量的多元线性回归模型。采用2002 年到2011年的上市公司数据，对模型进行了验证。文章通过实证分析融资结构 中各要素影响我国上市钢铁企业的经营绩效，提出了我国上市公司融资结构优 化和改善融资环境的具体建议。 【关键词】融资结构 股权融资 资产负债率股权集中度 Abstract Steel isa ofthenational its inour industry pillarindustry economy，anddevelopmentcountry to industrializationisof structure the promote processgreat theory，as significance．Financing modern financialtothe howtoreasonableselectionof company theory importantcontent，research the to shouldbehowdeterminereasonable ofcreditor’S channels，which financing proportion rights and and financingequityfinancing，topromoteenterprisemanagementperformance improvement enterprise health structurerelatedto long—termdevelopment．Financingdirectly enterprisecreditors， investorsand andother usersofthe ofthedistribution．Butthewesternof managers rights study conclusionCan’t toour use of