静待行业复苏,加快走出去步伐.PDF

[Table_MainInfo] •研究报告• 2016-4-20 中国化学（601117 ） 公司报告(点评报告) 评级 增持 下调 静待行业复苏，加快 “走出去”步伐 [Table_Author] [Table_Summary] 分析师 范超 报告要点 (8621  事件描述 fanchao@ 执业证书编号：S0490513080001 中国化学发布公司2015 年年度报告，报告期内实现营业收入635.32 亿元， 联系人 颜阳春 同比下降8.26% ，毛利率13.75% ，同比上涨0.52% ，实现归属于母公司所 021 有者净利润28.42 亿元，同比下降 10.24% ，EPS0.58 元。 yanyc1@ 其中，第4 季度实现营业收入187.92亿元，同比上涨1.19% ，毛利率17.15% ， 联系人 杨靖凤 同比上涨 0.68% ，实现归属于母公司所有者净利润 9.59 亿元，同比上升 （8621 61.41% ，4 季度EPS0.19 元，3 季度EPS0.15 元。 yangjf@  事件评论 分析师  营收和毛利下降致使净利润减少：由于化工、煤化工行业下行致使公 市场表现对比图（近12 个月） [Table_QuotePic] 司主营工程施工业务收入同比下降10.29% ，勘察、设计及服务业营业 2015/4 2015/7 2015/10 2016/1 收入同比下降24.78% ，导致综合营收同比下降8.26% ，由于工程业务 34% 17% 开源节流、降本增效使毛利率整体同比上升 0.52%。费用方面，受汇 0% -17% 兑收益影响财务费降幅明显，但研究与开发费增加1.86 亿，导致期间 -34% -51% 费用同比增加1.30 亿；同时，坏账损失及可供出售金融资产减值损失 -68% 中国化学 沪深300 建筑与工程 增加消弱盈利，使归属净利同比下降10.24 个百分点。  4 季度营收同比上涨 1.19% ，毛利率上升0.68% ，叠加4 季度资产减 资料来源：Wind