企业价值评估习题 资产评估 教学课件.pptVIP

企业价值评估——收益法 企业具有持续的盈利能力/企业价值的形成基于企业整体盈利能力 预期收益额、折现率或资本化率、收益年限 ①净现金流量（净利润） 所有者权益（净资产）的价值 ②净现金流量（净利润）+长期负债利息（1- 所得税率） 投资资本（所有者权益+长期负债）的价值 ③净现金流量（净利润）+所有利息（1- 所得税率） 企业整体价值 (所有者权益+付息债务) 以上三者之间的关系: ①企业股东全部权益价值（净资产价值或所有者权益价值）+长期负债 =企业投资资本价值（所有者权益+长期负债） ②企业股东全部权益价值（净资产价值或所有者权益价值）+企业的付息债务=企业整体价值（所有者权益价值和付息债务之和）　 折现率或资本化率： （1）净利润、净现金流量（股权自由现金流量）是股权收益形式，因此只能用股权投资回报率作为折现率。资本资产定价模型测算权益资本折现率。 （2）息前净利润、息前净现金流量（企业自由现金流量）等是股权与债权收益的综合形式，因此，只能运用股权与债权综合投资回报率，即只能运用通过加权平均资本成本模型获得的折现率。 （3）如果运用行业平均资金收益率作为折现率，就要注意计算折现率时的分子与分母的口径与收益额的口径一致的问题。 教材P237[例11－4