第七节 外部治理机制.pptVIP

第7章 外部治理机制 主要内容 1.证券市场与控制权配置 证券市场在控制权配置中的作用 证券市场的价格定位职能为企业控制权配置主体的价值评定奠定基础 发达的资本市场造就了控制权配置主体 资本市场上投资银行等中介机构的职能多样化为企业控制权配置提供了重要推动力 1.证券市场与控制权配置 股票价格和公司业绩 股票价格取决于公司的盈利水平和风险状况 但从某一时期来看，股票价格可能会背离其内在价值而大起大落 公司应进行股票价值评估，并与公司股票的市场价值进行比较 股票市场价值估算的价值，管理层需改进市场沟通 股票市场价值估算的价值，认识上的差距意味公司是一个潜在被收购目标，需要改进对资产的管理来缩小差距。 1.证券市场与控制权配置 股票价格和公司业绩 缩小认识上的相反差距，可通过内部改进和外部改进来进行 内部改进关键是找出影响现金流量的价值驱动因素，并按照一定管理程序推行以此因素为基础的管理 外部改进包括资产剥离和寻求并购 1.证券市场与控制权配置 公司并购 公司并购战略 波士顿法——学习曲线和业务组合 波特法——以存在市场进入壁垒或市场份额稳定的行业或业务领域作为突破口 适应法——在环境不确定性和竞争对手的行为和反映确定性的条件下，把资源和投资机会匹配起来 公司并购成功的保证 并购双方业务有一定程度的相关性和互补性 同时向两个企业的管理层实行精心设计的激励或奖惩制