授课教师：张宗新复旦大学金融研究院新版18.pptVIP

第四节 债券定价与风险管理 一、债券定价原理 1962年，麦尔奇（Malkiel）最早系统地提出了债券定价的五大经典原则。 定理1：债券价格和债券收益率之间反方向变化。换句话说，债券收益率曲线总是凸向原点的，当债券价格上升时，债券收益率下降，反之，当债券价格下降时，债券的收益率上升。 jgyj 债券价格与到期收益率之间的关系 jgyj 定理2：在给定利率水平下，债券价格变化直接与期限相关。期限越长，债券价格对到期收益率变动的敏感程度也就越高。 期限不同的债券的价格和到期收益率的关系 jgyj 定理3：随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减小，并且是以递增的速度减小；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增大，并且是以递减的速度增大。 jgyj 三、名义利率和实际利率 1、实际利率：是指在物价不变且购买力不变的情况下的利率；或者是指当物价有变化，扣除通货膨胀补偿以后的利息率。 2、名义利率：是指包含对通货膨胀补偿的利率，当物价不断上涨时，名义利率比实际利率高。 我们一般以年为计息周期，通常所说的年利率都是指名义利率。名义利率和实际利率的区别可以用下式进行表达： jgyj 四、单利、复利 贴现和复利计息过程 jgyj 五、即期利率和远期利率 1、即期利率 即期利率St 是指已