具有违约风险的债券通常具有正的风险溢价.PPT

本章小结 流动性溢价理论和期限优先理论结合上述两种理论的特点，可以较好地解释刚才提到的事实。它们认为长期利率等于债券到期前预期未来短期利率的平均值与流动性溢价的总和。通过这些理论，我们可以依据收益率曲线来了解市场对未来短期利率走势的预期。陡峭向上的收益率曲线意味着预期未来短期利率将上升，相对平缓上升的收益率曲线意味着预期未来短期利率将保持不变，平坦的收益率曲线意味着预期未来短期利率将有所下降，而翻转的收益率曲线则意味着预期未来短期利率将大幅度下降。 * 6-* 5-* 第6章 利率的风险和期限结构 本章学习目标 理解不同种类债券的利率之间存在差异的原因，能够帮助企业、银行、保险公司以及个人投资者做出购买何种债券进行投资或者出售何种债券的决策。通过本章的学习，你需要掌握利率风险结构的基本内容和利率期限结构的主要理论。 6.1 利率的风险结构 图6-1 1919~2008年间各种长期债券的收益率 图6-1描述了几种不同种类的长期债券1919~2008年的到期收益率变动情况。在任何一年中，不同种类债券之间的利率之间存在差别。这些利率之间的利差（或者差额）随着时间的推移而不断变化。原因在于 违约风险 流动性 所得税因素 违约风险 它是指债券发行者不愿意或者不能够按期支付利息或者在债券到期时不能按期偿还本金的情况。其中美国国债不具有违约风险被称为无违约风险