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金融市场的微观结构理论综述 　　摘 要：本文首先从宏微观的角度定义融市场的微观结构，对市场的微观结构的相关理论和主要研究进行了综述，最后介绍了研究金融市场的微观结构的两个主要模型：存货模型和信息模型。 　　关键词：市场的微观结构；存货模型；信息模型 　　一、金融市场的微观结构的定义 　　Mark Garman（1976）最早提出市场的微观结构的概念，关于这一课题的研究由此开始。证券价格是金融的研究重点之一，其影响因素很多，如何理解交易的内在过程和这些因素如何影响价格尤为重要，故也产生了新的研究领域，市场的微观结构理论是在这个背景下诞生的。金融市场的微观结构理论以微观经济学中的价格理论和厂商理论作为其基础，综合运用到了边际成本、边际收益、局部均衡、一般均衡、市场连续性、博奕论、存货理论、等多种理论与方法。 　　关于金融市场的微观结构的定义，Hara（1995）将其界定为，给定资产交易的规则，对它的过程和结果进行的研究。Madhavan（2000）也认为微观结构研究的是一个过程，一个将投资者的隐形需求转化成实际交易的过程。国内学者熊德华（2006）认为对市场微观结构的研究，是研究证券市场里所有与交易相关的机制。包括宏观和微观两层含义：宏观指的是交易地点的外在环境以及将来的发展趋势。随着金融越来越全球化和各项信息技术的进步与发展，证券市场间的竞争日益激烈，并且呈现出一体化的趋