第五章资本形成(发展经济学-温州大学,韩纪江)-(精选·公开·课件).ppt

* 4.内部收益率 考察项目运营期内的资金流动，有收益流和成本流两个方面，收益流是现金的流入，成本流是现金的流出。通过对全部收益流的现值之和，与全部成本流的现值之和进行比较，可以确定投资项目的可行性。 首先来确定内部收益率。内部收益率是使项目收益流和成本流之差的净现值等于0的贴现率。 一个简单的计算方法是：首先根据经验确定一个内部收益率的初始值，用该初始值来计算净现值。若净现值大于0，则提高初始值；否则，降低初始值；直到净现值等于0，这时就得到了内部收益率。 然后，对内部收益率和现期贷款利率进行比较，如果内部收益率大于等于贷款利率，项目可行；如果内部收益率小于贷款利率，则投资项目不可行。 * 二、投资项目决策 所谓项目评估，是指在项目可行性研究的基础上，从企业、国民经济以及社会的角度，对投资项目的计划和设计方案进行全面的技术经济论证和评估，从而确定项目未来发展的前景。 这种论证和评估从正反两个方面提出意见，并力求客观、准确地将与项目执行有关的资源、技术、市场、财务、经济和社会等方面的基本数据资料和实际情况完整地汇集起来，呈现于决策者面前，以便最终给投资决策者提供是否选择该项目进行投资的依据。 * 1. 财务评估 财务评估是指按照国家现行财务税收制度和市场现行价格，从企业财务的角度出发，分析项目的费用、效益、获利能力、清偿能力及外汇效果等财务状况，以判别投资项目财务上的可行性。 财务评估一般应包括两种基本计算和分析，一是编制现金流量表，计算项目内部收益率，作为向上级部门和贷款机构提供项目经济效益的综合性指标；二是编制资金平衡预测表，计算贷款偿还期和投资，分析和预测工程项目资金活动状况，评估项目建设的财务可行性。 财务评估的主要目的，是弄清项目实施后企业可以得到多大的利益，同时也可为企业开办项目作出资金的筹措和安排。由于这种评估所研究的范围相对较小，所以也称之为“微观经济评估”。 * 2. 国民经济评估 国民经济评估是指从国民经济的宏观角度出发，在市场、技术、资源和财务评估的基础上，从国家的立场上来考察、研究和预测项目在建设中和投产后国家付出的代价，以及对国家的贡献。 是用一套参数包括影子价格、影子工资、影子汇率等，计算、分析项目给国民经济带来的净效益，以评价项目经济上的合理性，目的在于论证项目在宏观经济上的必要性和可行性。国民经济评估是项目评估中最重要的一项内容，是投资决策的主要依据。由于这种评估所研究的方面较多，范围较大，所以也称之为“宏观经济评估”。 * 3.社会评估 社会评估指从社会的角度出发，评价项目对整个社会所做的贡献和社会为项目所付出的代价，如对经济增长速度、收入分配状况以及环境生态的影响等等。经济的增长称为增长目标，有时也称为效率目标，它是指项目在建成投产后所能带来的国民收入的增加。 社会评估以经济增长为目标，也就是追求国民收入的最大化；收入的公平分配称为公平目标，它是指项目在投产后所得的国民收入在“时间”和“空间”上实现合理的分配。 所谓“时间”上的分配，是指对这种收入在现在和将来之间的分配，即在目前消费和积累（再投资）之间的分配。 所谓“空间”上的分配，是指这些收入在社会各个阶层、集团、部门和地区之间等的分配。 * 复习思考题： 1．资本形成在经济发展中的作用如何? 2．试对资本形成理论进行综述分析，并进行比较。 3. 资本稀缺对经济发展的影响。 4．如何看待利用通货膨胀促进资本形成？ 5. 比较均等边际报酬、增量的资本-产出比率与资本-劳动力比率的内容及其应用。 6．投资项目决策主要包括哪些内容？ * 双重恶性循环及其突破 纳克斯循环命题：一国穷是因为它穷。 （A country is poor because it is poor） 两个恶性循环： 从资本的供给方面看： “低收入——低储蓄——低资本形成——低生产规模——低收入” 。 从资本的需求方面看：“低收入——低购买力——投资诱致不足——低资本形成——低收入” 。 打破恶性循环，必须采取平衡增长方式，增加储蓄、扩大投资，在许多行业同时大规模的投资，形成各行业之间的相互需求，扩大市场容量，以保证投资成功。 * 二、纳尔逊陷阱[美国（Nelson，R.R.） ] OA为维持生计的最低收入水平。 在A、B之间的任何一点，人口增长率大于国民收入增长率。收入增长被较高的人口增长所抵消，人均收入水平退回到维持生存的水平上，并且固定不变，形成低水平陷阱。 当人均收入超过OB后，国民收入的增长超过人口增长，人均收入会相应增加。 要跳出低水平陷阱，达到OB以上的人均收入，必须使人均收入有一个大幅度增加。 * 结论 发展中国家人口过快增长是阻碍人均收入迅速提高的陷阱。 只有进行大规模的资本投资，使投资和产出的增长超过人口增长，才能冲出陷阱，从而实现人均收入的大幅度