中国宏观经济形势分析与预测年度报告（2018-2019）.pdf

中国宏观经济形势分析与预测年度报告（2018-2019 ） 风险评估、政策模拟及其治理 —— 深化改革开放，应对复杂局面 “中国宏观经济形势分析与预测”课题组 上海财经大学高等研究院 二〇一八年十二月 1 项目概览 上海财经大学高等研究院2009 年发起成立“中国宏观经济形势分析与 预测”课题组，旨在以一种开放式的科研组织模式，凝聚海内外相关研究力 量，对中国宏观经济进行长期跟踪研究，定期发布中国宏观经济形势分析与 预测报告，为政府、企业及社会各界提供有参考价值的经济洞见、政策对策 及长期治理建议，推动中国经济的长期稳定增长和可持续发展以及国家治理 能力和治理体系的现代化。 基于中西合璧、优化整合的方针，高等研究院依托中国宏观经济研究中 心组建了阵容强大的课题组成员团队，包括曾任美联储高级经济学家的国际 资深专家，原中国人民银行调查统计司司长、上海市人民政府参事，以及10 多位获得国际国内顶尖大学博士的高级研究人员。与此同时，高等研究院下 设有数据调研中心、人口流动与劳动力市场研究中心、卫生经济与老龄化研 10 究中心等 多个中心也将从不同方面为本项目提供研究支持。 作为课题组的成果体现形式之一，中国宏观经济形势分析与预测报告力 求体现三大特点：一是聚焦中国宏观经济中面临的重大热点、难点问题；二 是基于扎实的数据采集和整理的严谨计量经济分析、理论内在逻辑分析及历 史视野比较分析，做到分析解决问题所需要的三个维度的结合：理论逻辑、 实践真知、历史视野；三是给出不同情景下的经济预测与短期政策应对和针 对某个方面或领域给出长期治理建议，实现短期对策与中长期治理互动互补 有机结合。这些特点使得我们的报告具有相当的科学性、严谨性、时代性、 现实性、前瞻性和思想性：既注重统计、计量的量化分析，同时也注重内在 逻辑的学理分析及历史视野的比较分析，这样的宏观报告分析方法在国内外 4 都具有独特性。目前每年以季度为出版频率，一年 期。 目前，课题组已初步构建上海财经大学高等研究院中国宏观经济预测模 型（IAR—CMM Model ），内含多个板块，每个板块都是一个结构性模型， 但对接时会把其它板块的结论嵌入到该板块中去，确保其短期政策应对变量 和长期治理制度参数在所有板块中具有自洽性和内在一致性，使之达到宏观 总体一般均衡和综合治理。本报告采取了国际前沿、国内较为独特的基于准 结构模型的情境分析（alternative scenario analyses ）和政策模拟（policy simulations）方法，在对统计数据和经济信息充分收集和科学鉴别校正的基 础上，对中国宏观经济最新形势进行严谨分析，对未来发展趋势进行客观预 测，并提供各种政策情景模拟结果供决策参考。 课题组竭诚欢迎社会各界与我们开展合作交流，共同推动中国宏观经济 研究的发展与中国宏观经济的持续繁荣！ 报告摘要 2018 年，中国经济一方面稳中求进，工业企业利润保持较快增长，劳动力市场 平稳，价格基本稳定，部分行业利润高增长带动制造业投资继续回升，房地产市场 过热现象有所缓和；另一方面稳中有变，正如课题组2017-2018 年度报告所预测， 受家庭债务累积、收入差距扩大、中美贸易摩擦加剧等因素的影响，消费持续下滑， 基建投资增速大幅下降也拖累了整体投资。部分企业经营困难较多，僵尸企业，特 别是国有僵尸企业，出清滞后造成的社会资源错配使劳动力市场活力下降，降低劳 动参与率的同时更使得失业率上升，对“稳就业”带来较大挑战。僵尸企业还加速 了中部和东北地区人才的流出，桎梏了区域协调发展进程。劳动力市场低迷以及中 低收入阶层收入增速下降导致家庭预防性储蓄动机增强，叠加家庭为教育医疗等提 前储蓄的动机，家庭更加“不敢”消费。正如课题组2018 年中报告所预测的，总需 求不足进一步增大了企业经营的困难，短期债务增速远超预期，去杠杆出现反复， 企业信用风险释放的同时流动性风险持续累积。受此拖累，商业银行尾部风险居高 不下，且风险溢出率持续走高。实体经济的各种不确定性因素导致银行利息收