公司治理案例分析——江苏阳光.pptVIP

公司治理案例分析 ——江苏阳光股权结构案例 组员：吴锋 3131702115 金磊 3131702108 黎辉 3131702102 丁骁雄 3131702114 王嘉辉 3131702127 理论知识 案例背景 案例分析 结论与启示 理论知识 第一类代理冲突： 股权分散情况下，分散的外部股东和公司经理层的利益不一致。 第二类代理冲突： 股权集中情况下，中小股东与控股股东之间的利益不一致。 Tunneling： 隧道挖掘，描述上市公司实际控制人为私人利益以秘密方式转移公司资源的行为。 理论知识 代理冲突的实质是剩余控制权和剩余索取权的不对应。 剩余控制权 投票权 剩余索取权 现金流权 理论知识 利益侵占的识别： 直接证据 资金占用、关联交易购销、是否担保、资产买卖、现金股利发放 间接证据 市场反应、业绩水平 50% A B C D 金字塔股结构图示例 80% 60% 理论知识 金字塔控股结构： 一种形状类似于金字塔的纵向多层级、多链条的所有权结构。 剩余控制权和剩余索取权的分离——对于D有至少50%的发言权，但却只享有24%的收益。 案例分析 案例背景 江苏阳光 全称江苏阳光股份有限公司，是江苏阳光集团的上市公司，首发上市时间1999年9月27日。2002年实现民营化，实际控制人