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粤商家族企业的代际传承与各相关因素相互作用的机理研究
改革开放以来,我国私营企业蓬勃发展。在300多万家私营企业中,90%以上是家族企业。大陆自80年代开始进行改革开放,现今第一代的创业者大多已经进入老年阶段。接下来的若干年,将是家族企业代际传承的高峰期。
能否实现权力的顺利交接,不仅关系着企业自身的存亡,也会对我国经济的持续稳定发展产生重大影响。因此,我们有必要了解哪些因素对家族企业的代际传承有决定性的影响,从而帮助企业顺利度过权力交接的阵痛期。本文考虑到岭南地区积淀着中华几千年的儒家伦理与家族文化,可以代表华人企业的特点,且企业大多已经经历了数代传承,因此选取香港的粤商家族企业为样本进行研究。全文在综合分析数千份在香港主板上市的家族企业财务报表的基础上,首先衡量了香港上市家族企业代际传承前后的控制权集中度;接着从外部治理环境,内部治理结构以及企业的财务指标,对可能影响控制权集中度的各项因素进行分析。
研究结果表明,代际传承本身就是一个家族控制权流失的过程,在企业代际传承过程中,总资本规模、新继任者的投资扩张意愿、企业的盈利能力、经理人持股比例以及董事会规模这五项因素会对代际传承产生影响。此外,在对研究结果分析的过程中,本文提出了“家族企业代际传承的企业边界”论断。针对研究结论,本文认为,为了顺利进行家族企业的代际传承,家族创业者可以从两方面进行考虑,其一,安排德才兼备的职业经理人作为“顾命大臣”,辅佐接班人顺利度过接班之初的不稳定期;其二,留下一些尚未开发的资源或安排一定的会计上的准备,以便使继任者可以在接手时继续保持企业可观的利润,从而稳固家族的威信。而对于新继任者来说,在刚刚接任企业之初,应避免盲目的扩张投资,实行谨慎的投资风格。
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