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证券研究报告|首次覆盖报告
2024年04月16日
哈尔斯(002615.SZ)
杯壶龙头,全球制造份额提升、品牌升级贡献成长动能
杯壶龙头,代工品牌双轮驱动。公司深耕杯壶行业多年,为国内最具买入(首次)
影响力的杯壶制造商与品牌商之一,与YETI、PMI等国际知名品牌商股票信息
保持长期稳定的合作关系,同时拥有哈尔斯、SIGG、NONOO、
行业家居用品
SANTECO多个自主品牌。2017-2023年公司收入从14.39亿元增长至
4月12日收盘价(元)7.56
24.07亿元(CAGR为9.0%),归母净利润从1.10亿元增长至2.50亿
总市值(百万元)3,526.56
元(CAGR为14.7%);2023Q4收入/归母净利润同比分别
总股本(百万股)466.48
+32.4%/+276.2%,伴随海外库存优化、客户订单修复,公司Q3出货
其中自由流通股(%)61.85
逐步复苏,同时受益于产品地区结构改善,盈利能力亦稳步修复。
30日日均成交量(百万股)11.95
行业:市场加速扩容,格局趋于集中。需求端看,2021年全球市场规股价走势
模高达124.91亿美元,2022年欧洲/美国/亚洲全球占比分别为
22.8%/17.6%/40.4%;我国为主要生产国,2017-2023年出口金额从
4.3亿美元增长至20.3亿美元(CAGR达29.2%),2018年全球产量46%哈尔斯沪深300
占比就已高达65%。行业逐步从“耐用品”重新定义为“消费品”,34%
23%
市场空间加速扩容:1)保冷需求提升,季节性弱化;2)户外运动带11%
动需求攀升;3)消费需求细化,产品矩阵多元发展。供给端看,20210%
-11%
年我国CR3为13.1%,其中龙头哈尔斯市占率为7.7%。未来伴随上游-23%
-34%
品牌格局优化,龙头凭借生产产品优势有望持续抢占份额。2023-042023-082023-122024
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