康乐卫士-市场前景及投资研究报告：核心产品临床III，商业化，国内首批HPV疫苗供应商，破发.pdf

公司研究2024.04.22

康乐卫士（833575）公司深度报告

核心产品进入临床III，商业化在即，有望成为国内首批HPV疫苗供应商

方正证券研究所证券研究报告

核心观点：

核心产品HPV疫苗进入临床Ⅲ期试验。康乐卫士创建于2008年4月,是一

家以基于结构的抗原设计为核心技术的生物医药企业，2023年3月15日公

司成功登陆北交所，成为北交所人用疫苗第一股。2023年12月，入选北证

50成分股。目前，公司核心产品三价HPV疫苗、九价HPV疫苗（女性适应

症）和九价HPV疫苗（男性适应症）在研项目均已进入临床Ⅲ期，十五价

HPV疫苗已进入临床I期，呼吸道合胞病、带状疱疹疫苗、七价诺如

推荐(首次)病、四价手足口病疫苗、脊髓灰质炎疫苗和二价治疗性HPV疫苗等

在研项目均处于临床前研究阶段。

公司信息

行业疫苗

最新收盘价(人民币/元)20.85中国HPV疫苗市场规模预计将达到730亿元。2018年，WHO首次提出消除

总市值(亿)(元)58.58宫颈癌的全球行动倡议，2020年11月7日，世卫组织正式发布《加速消除

52周最高/最低价(元)32.98/13.54宫颈癌全球战略》，在世界卫生组织的194个成员国家中，已经有134个

（69%）国家将HPV疫苗纳入到国家免疫规划。为响应“消除宫颈癌”倡议，

中国《加速消除宫颈癌行动计划（2023—2030年）》，提出2025年和2030

历史表现年的主要目标：到2025年，试点推广适龄女孩HPV疫苗接种服务；适龄妇

69%女宫颈癌筛查率达到50%；宫颈癌及癌前病变患者治疗率达到90%。到2030

52%年，持续推进适龄女孩HPV疫苗接种试点工作；适龄妇女宫颈癌筛查率达

35%到70%；宫颈癌及癌前病变患者治疗率达到90%。WHO和部分发达国家的监

18%管指导文件均推荐在满足主要目标人群接种需求后，如资源充分，可考虑

1%男性人群接种。已开展HPV免疫规划的国家及地区中，大部分国家免疫规

-16%划均已将男孩纳入了常规接种，具体接种策略与女性人群一致。预计在HPV

23/4/2223/7/2223/10/2124/1/2024/4/20疫苗供应提升和国内政策的积极推动下，以及中国在研HPV疫苗成功完成

康乐卫士

Ⅲ期临床且产能释放、目标人群接种意识不断提升和男性市场的潜力开发

数据：wind方正证券研究所和释放，中国HPV疫苗市场规模预计将于2031年达到730亿元，2022年至

2031年的复合年增长率为8.6%。

相关研究

已有多家企业正在进行HPV疫苗研制，万泰生物、康乐卫士有望成为先驱。

在全球和中国HPV疫苗市场中，默沙东占主导地位，主要系其拥有市场上

唯一的