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互换如何做到节约成本

一、互换定义

互换是一种双方商定在一段时间内彼此相互交换现金的金融交易。这种交易的渊源是背对背贷款址匕如说，一家法国公司向一家美国公司贷出一笔为期5年的法国法郎贷款，利率10%,而这家美国公司反过来又向这家法国公司贷出一笔等值的同样为期5年的美元贷款，利率8%,通过这一过程，这两家公司就交换了本金和利息支付，这就等于法国公司按固定汇率以一定量的法郎换取一定量美元。从本质上来说，这是一种远期外汇交易。

互换交易的基本经济功能有两个：一是在全球金融市场之间进行套利，从而一方面降低筹资者的融资成本或提高投资者的资产收益，另一方面促进全球金融市场的一体化;二是互换交易提高了利率和货币风险的管理效率，即筹资者或投资者在得到借款或进行投资之后，可以通过互换交易改变其现有的负债或资产的利率基础或货币种类，以期从货币或汇率的变动中获利。

互换交易集外汇市场、证券市场、短期货币市场和长期资本市场业务于一身，既是融资的创新工具，有可运用于金融管理。能满足交易者对非标准化交易的要求，运用面广。互换仓库的产生使银行成为互换的主体，所以互换市场的流动性较强。但是互换交易本身也存在许多风险.信用风险是互换交易所面临的主要风险，也是互换方及中介机构因种种原因发生的违约拒付等不能履行合同的风险。另外，由于互换期限通常多达数年之久，对于买卖双方来说，还存在着互换利率的风险。

二、 利率互换

互换中两个最重要的类型就是货币互换和利率互换。本文主要讨论利率互换的双方是如何做到节约成本的。

利率互换又称“利率掉期”，是指债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。它被用来降低借款成本，或避免利率波动带来的风险，同时还可以固定自己的边际利润。

利率互换是一项常用的债务保值工具，用于管理中长期利率风险。客户通过利率互换交易可以将一种利率形式的资产或负债转换为另一种利率形式的资产或负债。一般地说，当利率看涨时，将浮动利率债务转换成固定利率较为理想，而当利率看跌时，将固定利率转换为浮动利率较好。从而达到规避利率风险，降低债务成本，同时还可以用来固定自己的边际利润，便于债务管理。

利率可以有多种形式，任何两种不同的形式都可以通过利率互换进行相互转换，其中最常用的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。

三、 案例分析

下面我们来举例说明如何实现利率互换以及过程：美国公司A和日本公司B正好都要借入1年期1000万美元，两家公司分别可以按如下利率借入浮动利率款和固定利率贷款

美国公司A 固定利率10.5% 浮动利率libor

日本公司B固定利率13% 浮动利率libor+1%

要通过一家利率互换银行C以换取降低筹资成本

1、 首先分析优劣势：

美国公司A在固定利率和浮动利率上都有绝对的优势，因为显然都要比日本的公司付出的借款成本要小。所以日本公司B在这两个利率上都没有绝对的优势。但是美国公司在固定利率上具有比较优势，日本公司在浮动利率上和美国公司差距不大，相对固定利率浮动利率有比较优势。

2、 确定决策结果：

这时候如果要进行互换，就是美国公司借入固定利率10.5%，日本公司借入浮动利率1ibor+1%。相对美国公司采用浮动利率1ibor和日本公司采用固定利率13%，便宜了1ibor+13%-1ibor-1%-10.5%=1.5%。这时候如果这两个公司均分了这1.5%的收益，则每一方可以享有0.75%的收益。

3、 综上所述具体实施的方案应该是这样的：

美国公司借入固定利率10.5%的资金，日本公司借入浮动利率1ibor+1%然后互换利息就可以了，美国公司付给日本公司1ibor的利息，日本公司给美国公司11.25%的利息。

四、总结说明

互换市场参与机构包括最终用户和中介机构。最终用户是指各国政府尤其是发展中国家的政府及其代理机构、世界范围内的银行和跨国公司、储蓄机构和保险公司、国际性代理机构与证券公司等等。它们参与互换的基本目的是：获得高收益的资产或低成本融资、实施资产与负债的有效管理、回避正常经济交易中的利率或汇率风险以及进行套利、套汇等。中介机构主要包括美国、英国、日本、德国、加拿大等国的投资银行和商业银行、证券交易中心等等。它们参与互换的重要目的是为了从承办的业务中获取手续费收入和从交易机会中得到盈利。

金融互换在时间和融资方面独立于各种借款或投资之外，即具体的借款或投资行为与互换中的利率基础和汇率基础无关。这一特点，决定了可利用金融互换逃避外汇管制、利率管制以及税收限制，不增加负债而获得巨额利润扩充资本，达到提高资本充足率等目的。这一特点也表明，在金融互换本身存在