工程机械行业2024年市场前景及投资研究报告：国内筑底企稳，全球化拓展，可编辑培训课件.pptx

%%%%工程机械2023总结及2024展望：国内筑底企稳，全球化持续拓展2024-01-15%%1%%

%%%%2023年总结：国内继续探底，出口成为重要支撑目展望：国内触底企稳，全球化稳步推进03投资建议%%3%

%%%%012023年总结：国内继续探底，出口成为重要支撑%%4%%

%%%%01国内：地产拖累明显，保交楼政策下竣工好于新开工?23年终端开工整体低迷，地产成为主要拖累项，基建投资相对平稳起到一定支撑作用：图：不同工程机械产品进场不同?固定资产投资相对低迷，其中地产拖累较为明显，23年1-11月房地产开发投资累计完成额同比-9.5%；基建投资强度保持平稳，起到一定支撑作用，1-11月基础设施建设（不含电力）累计同比增长5.8%。?受保交楼等政策指引，终端开工呈现竣工端好于新开工的特点，23年地产新开工持续低迷，1-11月累计同比-21.2%，同期，施工累计同比-7.2%，竣工累计同比+17.9%。?由于不同工程机械产品在项目建设中进场顺序有所不同，新开工和竣工端的不同情况也一定程度上影响到国内设备销量表现。图：2023年终端开工整体低迷，竣工端表现好于新开工2023年基建投资强度保持平稳，1-11月累计同比增长5.8%图：80%60%40%20%0%50403020100-20%-40%-60%(10)(20)(30)(40)房屋新开工累计面积同比（%）房屋竣工累计面积同比（%）房屋施工累计面积同比（%）基础设施建设累计同比（%）资料：Wind，长江证券研究所%%5%%

%%%%01国内：周期继续探底，非挖设备表现好于挖机?2023年国内周期继续下行，挖机延续大幅下滑趋势，受竣工端好于新开工影响，非挖设备降幅小于挖机：?2023年全年，挖掘机累计内销89980台，同比下滑40.8%（2022年全年同比下滑44.6%），延续大幅下滑趋势，行业周期仍在下行阶段。非挖设备的表现整体好于挖机，装载机全年内销同比下滑30.1%；汽车起重机1-11月内销同比下滑18.5%；高空作业平台1-11月内销同比增长6.2%。图：2023年挖机内销累计同比下滑40.8%图：2023年1-11月汽车起重机内销累计同比下滑18.5%80,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000200%150%100%50%12,00010,0008,0006,0004,0002,0000200%150%100%50%0%0%-50%-100%-50%-100%单月内销（台）同比单月内销（台）同比图：2023年装载机内销累计同比下滑30.1%2023年1-11月高空作业平台内销累计同比增长6.2%图：20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000200%150%100%50%25,00020,00015,00010,0005,0000400%350%300%250%200%150%100%50%0%0%-50%-100%-50%-100%单月内销（台）同比单月内销（台）同比资料：CCMA，长江证券研究所%%6%

%%%%01国内：23年挖机价格走低，行业竞争生态有待优化?需求低迷及竞争激烈背景下，国内挖机价格23Q2后整体走低，但近期龙头主机厂经销商公告涨价，期待行业竞争生态优化：?22年底国标切换后，新机价格有所抬升，叠加23年开年后下游开工预期较为乐观，带动新机价格边际回暖。Q2之后，随着市场情绪逐渐转为低迷，挖机价格进入下滑状态，5-11月，大中小挖新机价格持续下行，12月小挖价格止跌，但中大挖仍未出现边际改善。下行期叠加价格承压，经销商盈利承压。?23年12月底至24年1月初，三一重工挖机经销商合肥湘元、武汉九州龙相继发布涨价公告，一定程度反映当前行业竞争理念发生改变，逐渐往高质量、可持续经营方向转变；若提价行动成功落地，有望带动行业竞争生态逐步改善。图：2023年5月以来中大挖价格持续下滑8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%大挖中挖小挖资料：今日工程机械微信公众号，长江证券研究所（注：5月数据为4月中旬至5月上旬价格环比变化，以此类推）%%7%%

%%%%01海外：出口成为增长主要支撑，非挖增速好于挖机?出口仍是重要支撑，非挖设备出口情况好于挖机：?国内周期下行背景下，出口成为板块增长最主要支撑。2023年全年，挖掘机累计出口105038台，同比下滑4.0%，全年出口销量占比已达到54%；由于基数问题及海外部分地区景气度有所回落，23H2挖机出口同比增速转负，而非挖设备的表现整体好于挖机，装载机全年出口同比增长11.5%；汽车起重机1-11月出口同比增长42