电子行业深度报告：折叠屏加速渗透，把握有斜率的创新.docx

目录

折叠屏：从1-N快速增长渗透 3

智能手机：步入存量市场，但仍有结构性创新 3

折叠屏：从1-N快速增长渗透 4

折叠是智能手机的未来吗？ 7

折叠屏远期空间展望 8

铰链：折叠屏的重要“关节” 10

铰链：折叠屏手机的主要增量成本 10

铰链工艺：MIM为主，3D打印+液态金属辅助 12

铰链材料：钛合金+碳纤维助力高强度及轻量化 19

盖板：折叠屏“减薄”技术的关键 22

总览：显示屏幕产业链 22

盖板：UTG成为折叠屏柔性盖板的主流方向 23

投资建议 28

行业投资建议 28

折叠屏相关公司梳理 28

风险提示 42

插图目录 46

表格目录 47

折叠屏：从1-N快速增长渗透

智能手机：步入存量市场，但仍有结构性创新

全球智能机销量于2016年达14.7亿部见顶，此后逐年缓降。2020年受疫情影响大幅下滑，2021年回暖至13.6亿部。据IDC数据，2023年全球智能手机出货量同比下降3.4%，降至11.6亿部，其中23Q4同比增长8.5%，出货量达到3.3亿台。据IDC预测，考虑到换机周期叠加AI大模型技术的应用以及新兴市场的增长，预计2024年全球智能机销量将回升至近12亿部水平。

从市占率看，全球智能机品牌集中度逐年提升，CR5占比从14年的51.4%

提升至23年的67.8%。

无论从销量还是从市占率角度，智能机市场早已进入存量竞争市场。

图1：2004-2024E全球智能机出货量及渗透率（亿部） 图2：2014-2023年全球智能机各品牌出货量(百万部）

1600

1400

1200

1000

800

600

400

200

0

FeaturePhone SmartphoneSmartphone渗透率

1469.5100%

1469.5

80%

60%

40%

20%2004

2006

2008

2010

2012

2014

2016

2018

2020

2022

2024E

1,600

1,400

1,200

1,000

800

600

400

200

-

Apple Samsung Xiaomi

Huawei Honor vivo

OPPO Transsion others

YOY

30

25

20

15

10

5?

0?

-5

-10

-15

资料来源：IDC， 资料来源：IDC，

存量竞争市场下，硬件创新的焦点正从光学摄像向折叠屏转移。参考TrendForce数据，2023年，全球折叠屏手机预计出货量达1860万，YOY+43%，其中华为折叠屏手机出货量约250万部。

由于折叠屏成本依旧居高不下，所以一般用于旗舰机的差异化方案。当下各大厂商正在寻求机会来巩固他们在高端市场的地位。各品牌正在着手增强高端产品线的竞争力，并着重于改善产品硬件设计和软件UI。在此趋势下，我们认为全球范围内折叠屏市场的竞争烈度将持续升级。

国内市场手机销量高频数据：2023年下半年，华为MateX5等安卓折叠屏新机发布密集，带动折叠屏手机销量持续创新高。据BCI数据，2023年国内折叠屏手机销量为582.7万台。MateX5发布至2023年年末（9.11-12.31），销量已达

到92.5万台。

图3：2023年国内折叠屏手机分机型周度销量（万台）

华为 OPPO 三星 荣耀 小米 vivo others

25

20

15

10

5

0

资料来源：BCI，

折叠屏：从1-N快速增长渗透

折叠屏手机市场快速渗透：据财联社报道，2023年，全球折叠屏手机渗透率仅1%，正处于从1-N快速增长渗透阶段。据Counterpoint预测，全球折叠屏手机出货量将从2022年的1310万台增至2027年的1亿台，CAGR达50.2%，预计27年在高端市场渗透率达39%。在全球智能手机存量竞争的背景下，中国已成为全球最大折叠屏手机市场，据IDC数据，23Q4中国折叠屏手机市场出货量约277.1万台，同比增长149.6%。

图4：2021-2027E全球折叠屏手机出货量及高端市场渗透率（百万台,%）

全球折叠屏手机出货量(百万台) 高端市场渗透率（%）

120

100

80

60

40

20

0

2021 2022 2023E 2027E

45%

39%5%

39%

5%

4%

8%

CAGR50%

35%

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

资料来源：Counterpoint，（高端机型市场指价位段在$600以上）

竞争格局：三星在全球折叠屏手机市场占据主