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一、常宝股份：专注特种专用管材，高端化步伐加快5
1.1概况：成立六十余载，深耕特种专用管材5
1.2业务：油套管、锅炉管23年毛利占比64%、25%7
1.3股权：脱胎宝钢，民营控股，近年加大实施股权激励8
二、下游：油气Capex温和增长，火电锅炉景气持续10
2.1油井管需求：下游Capex温和增长，气田及海上项目推升高端需求占比10
2.2油井管供给：国内产能分化明显，民营企业走差异化路线12
2.3火电锅炉管：煤电核准连续2年超90GW，带动上游需求景气持续13
三、
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