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上市公司的财务分析方法

企业层面：

 1.主营业务简单而稳定（业务复杂，则环境容易出现变数），十分容易预测其

成长性，具有消费独占性质和行业壁垒。

 2.持续，稳定的竞争优势。结合分析竞争对手情况，了解企业竞争优势在哪里，

竞争力能保持多少年。

 3.盈利持续稳定，保持高增长，具有波动不大的净资产收益率。

 4.企业管理优秀。

 5.财务稳健，没有很高的负债率。

 6.经营前景佳。

 7.股票价格低廉，需要一定的安全边际。

 8.自己了解的企业。（选好成长性的企业后，再搜寻该行业，企业的信息资料，

有目的地进行全面，专注的学习）重要的不是我们到底知道什么，而是真正明白

自己到底不知道什么。

 管理层：

 1．一流的战略和团队，早晚能成就一流企业，一流的业绩，无一流的战略和

团队，早晚会沦为三四流的企业，三四流的业绩。研究管理层需分析其价值理念，

企业的战略规划，团队的执行力，居安思危的深谋远虑，销售策划的能力，企业

的创新能力，遇到错误敢于壮士断臂的豪情。

 选企业的要素：

 1.内在价值是一家企业在余下的寿命中（没有成长性）中可以产生的现金流量

的贴现值。股票就是利息不固定的债券。

 2.选企业时需自问：这个公司是否保持着较高的毛利率？是否一直承担较少的

债务，甚至没有债务？是否从来无需再研发方面耗费大量的资金？其盈利是否保

持稳定，或者持续稳定增长？

 分析财务报

 1.阅读需关注的公司年报，同时也阅读它的竞争对手的年报，这些都是巴菲特

最主要的阅读材料。

 2.学习会计学，学习分析财务报表，这样，你才能够独立地选择投资目标。这

样才能区分报表里虚假的东西，避免自己落入陷阱。

 3.财务报表分三类：

 1.利润表：体现利润的稳定和发展趋势，企业获得利润的方式及竞争力，经营

增长的动力在哪里。利润的来源比利润本身更有意义。

 常用指标：

 毛利率（40%，分析10年的毛利率），净资产收益率（15%），净利润收益率

（净利润与总收入的比率）（20%），每股收益（0.4元），每股收益增长率，市盈

率PE（10以下），市净率。

 毛利率（毛润率＝（营业收入-销售成本）/总收入）：毛利率在40%以上的公

司，一般都具有某种可持续性竞争优势，而毛利率低于40%的公司，则一般都处

于高度竞争的行业，因为竞争会削弱行业总利润率。如果一个行业的毛利率等于

或低于20%，则说明这个行业存在着过度的竞争。持续稳定

 销售费用及一般管理费用占销售收入的比例：费用越少越好，占销售毛利的比

率

 研发开支：规避研发开支巨大的企业。

 折旧费用：少之又少。

 利息费用：具有持续性竞争优势的企业几乎不需要支付利息，负债只需解决短

期问题即可。在销售领域，巴菲特选的是其利息支出均小于其营业利润的15%。

 税前利润：计算，比较其它公司投资回报率常用的一个指标。所有的投资报酬

率都是以税前为基准的。这样就能在同等条件下将一家公司的投资于另一项投资

进行比较。

 净利润：净利润是否能保持长期稳定增长态势，净利润占总收入的比例是否明

显高于它们的竞争对手，净利润是否一直保持在总收入的20%以上。10%以下，

则可能处在一个高度竞争的行业，而10%-20%的公司，是等待发掘长期投资财富

的公司。银行和金融公司不属于该范畴，因为所谓的高收益率将承担巨大风险，

可能造成灭顶之灾。

 每股收益：连续10年的每股收益数据就足以让我们判断出公司是否具有长期

竞争优势，10年数据需表现出持续上涨态势。

 2.资产负债表：反映企业的资产和负债情况。

 常用指标：

 总资产，净资产，总负债，净资产收益率，资产负债率，经营周期。

 现金与现金等价物：最理想的状态是，有大量的现金库存而几乎没有什么债务，

并且没有出售股份和资产，同时公司过去一直保持盈利。

 存货：对于制造类企业，要查看其存货增长的同时，净利润是否相应增长。存

货在某年份迅速增加，而后又迅速减少的制造业公司，可能处于高度竞争中。

 应收款：如果一家公司持续显示出比其竞争对手更低的（应收款占总销售的比

率）。那么它很可能具有某种相对竞争优势。

 流动比率：好的企业该比率常常小于1。原因是它们的盈利能力足够强劲，融

资能力强大，能够自如地用盈利和融资来偿还其流动负债。

 无形资产：品牌，信誉，专利。

 资产回报率（净利润/总资产）：过高的资产回报率常会暗示公司的竞争优势

在持续性方面是脆弱的，因为总资产很少。

 短期贷款：当投资于金融机构时，通常会回避那些短期贷款比长期贷款多的公

司。

 长期贷款：好企业通