通信行业光模块产业2023年年报及2024年一季报综述：800G夯实行业拐点，1.6T绘就成长蓝图.docx

目 录

1、2023年需求波动下光模块产业短期承压 .-4-

1.1、2023年营收：需求波动下增速短期承压...................................................-4-

1.2、2023年利润：800G放量驱动盈利能力提升.............................................-5-

2、2024年Q1数通爆发驱动环比改善明显...........................................................-7-

2.1、2024Q1营收：800G需求爆发，龙头增速突出........................................-7-

2.2、2024Q1利润：高盈利下环比增速持续加强..............................................-8-

2.3、龙头效应凸显，行业集中度有望持续提升..............................................-10-

3、2024Q1基金持仓明显回升，龙头标的仍受欢迎...........................................-11-

4、AI浪潮已来，1.6T节奏明确，打开成长空间...............................................-12-

4.1、ScalingLaws法则下，1.6T时代加速来临..............................................-12-

4.2、产业链多环节进度明确，1.6T放量在即.................................................-14-

4.3、AI资本开支大幅提升，光模块高增确定性强........................................-17-

5、投资逻辑与标的推荐........................................................................................-19-

6、风险提示............................................................................................................-19-

图目录

图1、2023年光模块产业链整体营收增速承压...................................................-4-

图2、光模块产业公司2023年收入同比增速分化明显......................................-5-图3、收入负增长下，凭产品结构及费用率的优化，整体业绩正增长.............-5-图4、光模块产业链盈利能力持续提升.................................................................-6-

图5、行业需求波动下费用率略有提升.................................................................-6-

图6、多数光模块公司海外毛利率持续提升.........................................................-6-

图7、海外收入占比提升驱动业绩表现亮眼.........................................................-6-

图8、行业季度经营趋势逐步改善，24Q1受春节放假影响环比略有承压.......-7-

图9、分公司来看，2024Q1同比增长势头持续加强..........................................-7-

图10、2024Q1行业环比略有承压，公司表现出现分化....................................-8-

图11、盈利能力提升驱动环比增势持续加强.......................................................-8-

图12、光模块产业链2024Q1净利率持续提升.......