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2022年注册会计师考试《财务成本管理》经典习题集
(第十二期)
单选题
甲公司如果增发普通股,筹资费率为8%,目前股价20元/股,本年发放股利1.1元/股,预
计股利年增长率为2%,所得税税率为25%,则甲公司留存收益的资本成本为()。
A、7.61%
B、8.10%
C、9%
D、9.22%
【答案】A
【解析】
留存收益资本成本=不考虑筹资费率的普通股资本成本=1.1×(1+2%)/20+2%=7.61%
单选题
甲公司的资本由长期债务、优先股和普通股组成,账面价值权重为4:1:5,实际市场价值
权重为3:1:6,目标资本结构权重为4:2:4,假设长期债务的税前成本为8%,优先股的
成本为9%,普通股的成本为12%,所得税税率为25%,则用账面价值权重计算的甲公司的加
权平均资本成本为()。
A、9%
B、9.3%
C、10.1%
D、9.9%
【答案】B
【解析】
账面价值权重为4:1:5,所以用账面价值权重计算的甲公司的加权平均资本成本=40%×
8%×(1-25%)+10%×9%+50%×12%=9.3%
多选题
关于有发行费用时债券资本成本的计算,下列说法中正确的有()。
A、在计算债券资本成本的时候,都需要进行发行费用的调整
B、在进行资本预算时预计现金流量的误差较大,远大于发行费用调整对于资本成本的影响
C、在发行成本不是很大的情况下,是否进行发行费用的调整,对债务成本的影响不大
D、在估计债券资本成本时考虑发行费用,不需要将其从筹资额中扣除
【答案】BC
【解析】
多数情况下没有必要进行发行费用的调整,除非发行成本很大,很少有人花大量时间进行发
行费用的调整,选项A不正确。调整前后的债务成本差别不大。在进行资本预算时预计现金
流量的误差较大,远大于发行费用调整对于资本成本的影响。这里的债务成本是按承诺收益
计量的,没有考虑违约风险,违约风险会降低债务成本,可以抵消发行成本增加债务成本的
影响。因此,多数情况下没有必要进行发行费用的调整,选项BC正确。在估计债券资本成
本时考虑发行费用,则需要将其从筹资额中扣除。D的说法不正确。
多选题
如果采用股利增长模型法计算股票的资本成本,则下列因素单独变动会导致普通股资本成本
提高的有()。
A、预期第一年股利增加
B、股利固定增长率提高
C、普通股的筹资费用增加
D、股票市场价格上升
【答案】ABC
【解析】
因为普通股资本成本=第一年预期股利/(股票市场价格-普通股筹资费用)×100%+股利
固定增长率,所以选项ABC都会导致普通股资本成本提高,选项D会导致普通股资本成本降
低。
单选题
下列各项中,通常资本成本最大的是()。
A、长期借款
B、长期债券
C、优先股
D、留存收益
【答案】D
【解析】
通常,资本成本从大到小排列如下:普通股、留存收益、优先股、长期债券、长期借款、短
期借款。
多选题
甲公司计划购买一台售价为50万元的新设备用于产品生产,设备购置后立即投入使用,该
企业的加权平均资本成本为10%,如果购买新设备方案的静态投资回收期为2.5年,内含报
酬率为15%,现值指数为1.8,则下列关于项目可行性的说法中,正确的有()。
A、项目的净现值为40万元,项目可行
B、项目的内含报酬率大于加权平均资本成本,项目可行
C、项目的现值指数大于1,项目可行
D、项目的基准回收期和项目期限未知,无法判断项目可行性
【答案】ABC
【解析】
现值指数=1+净现值/原始投资额现值=1+净现值/50=1.8,因此净现值=40(万元)。
净现值大于0,现值指数大于1,项目的内含报酬率大于加权平均资本成本,因此项目是可
行的。选项D错误。
【点评】本题考核“项目评价指标之间的关系”。
本题是针对同一个项目,对于同一个项目来说,在该项目的净现值大于0的时候,现值指数
大于1,内含报酬率大于项目的资本成本,项目可行。
现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=(净现值+原始投资额现值)/原始投资
额现值=1+净现值/原始投资额现值
多选题
下列关于内含报酬率法和现值指数法的说法中,正确的有()。
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