财务管理的技术方法6(时间价值和风险价值).ppt

财务管理的技术方法 一、资金时间价值 二、风险衡量及风险报酬 1.资金时间价值 1.1.资金时间价值的概念 1.2.复利终值和复利现值 1.3.年金终值和年金现值 1.1.资金时间价值的概念 资金时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值。资金只有作为资本投入生产经营过程，才能产生增值。因此，资金时间价值的本质，就是资本的时间价值。资金只有在运动中才可能增值。 资金时间价值（率）在量上相当于社会的平均资金利润率。 单利（利息不加入本金重复计算利息） 单利利息：I＝p × i × t 单利终值: F = p + p × i × t = p ×(1+ i × t) 单利现值（贴息取现）: 　　p = F – I = F – F × i × t = F × (1 – i × t) 【理论上是：p = F÷(1+ i × t)】 单利（利息不加入本金重复计算利息） 例：有一张带息期票，面额为1200元，票面利率4％，出票日期6月15日，8月14日到期（共60天）。 到期单利息：　I＝1200×4％ ×60／360＝8（元） 单利终值：F＝1200（1＋4％ ×60／360）＝1208（元） 单利现值：上述期票6月27日到银行贴现，贴现率6％（贴现期48天），银行给付金额： 　　　p＝1208 ×（1－6% ×48/360） ＝1198.34（元） 1.2.复利终值和复利现值 　复利（利滚利，即利息加入本金重复计算利息） 1.2.1复利终值 复利终值是指一定量的本金按复利计算的一定期间后的本利和。其计算公式为： 第一年终值：F=P + P · i　or 　F=P（1＋i） 第二年终值：F=P(1＋ i )(1＋ i ) 第n年终值： F=P(1+ i )n (1+ i )n：复利终值系数，符号：（FV I F i,n）, 　　　　　　　　　　　　　　 OR: （F/P，i，n） 复利、年金终值或现值系数表举例 1.2.1复利终值 （例） 　1000元投资于一项事业，年报酬率6％ 　　　F1＝p(1+i)＝1000 ×(1＋6％)＝1060（元） 　　　F2＝p(1+i)2＝1000 ×(1＋6％) 2 ＝1123.6（元） 　有1200元，报酬率8％，经过多少年可使其增加1倍？ 　　　2400＝1200 × (1＋8％) n， (1＋8％) n＝2，n=9（年） 　有1200元，欲在19年后使其达到原来的3倍，最低可以接受的报酬率是多少？ 　　　3600＝1200 × (1＋i) 19 (1＋i) 19＝3 　　　i＝6％ 1.2.复利终值和复利现值 1.2.2.复利现值 　　复利现值是复利终值的逆运算，是指在今后某一规定时间要收入或支付的一笔款项，按一定折现率（贴现率）计算的现在的价值。其计算公式为： 因为：F=P(1+ i )n 　　 所以： P= F ／ (1+ i )n ＝F·(1+ i )－n (1+ i )－n：复利现值系数，符号：（PV I F i,n）, 　　　　　　　　　　　　 OR: （P/F，i，n） 1.2.2.复利现值 （例） 　　拟在5年后获得本利和10000元，报酬率10％，现在应投入多少？ 　　P＝F （P/F，i，n）＝10000 ×0.621＝6210（元） 　　复利息：I＝F－P 　　有本金1000元，投资5年，利率8％，每年复利一次，其本利和与复利息是： 　　　F＝1000 × (1＋8％) 5＝1000 ×1.469＝1469（元） 　　　I＝1469－1000＝469（元） 　　名义利率和实际利率：同上例，但每季度复利一次。 　　　每季度利率：8％／4＝2％；复利次数：5 ×4＝20 　　　F＝1000 × (1＋2％) 20＝1486（元） 　　　I＝1486－1000＝486（元） 名义利率和实际利率 实际利率：F＝P (1＋i) n, 1486=1000 × (1＋i) 5， (1＋i) 5=1.486 　即：（F／P，i,n）＝1.486 查表：（F／P，8％,５）＝1.469 　　　（F／P，9％,５）＝1.538 采用插补法可求得i＝8.25％ 名义利率（r）和实际利率（i）的关系： 　　　i＝［1＋（r／M）］M－1　　　 M：一年内复利次数 　即： 　i＝［1＋（r／M）］M－1＝［1＋（8％／4）］4－1＝8.24％ 　F＝1000 × (1＋8.24％) 5＝1000 ×1.486＝1486（元） 1.3.年金终值和年金现值 　　年金是指定期、等额、成