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Case企业界的9.11——安然事件安然公司Enron Corporation成立于1985年，总部设在休斯顿，曾是美国最大的能源交易商，年营业收入达千亿美元，市值最高时达1000亿美元，在《财富》杂志全球500强中排名第七。自1997年以来，安然的资产如海绵吸水般的迅速膨胀，2000年营业收入达1010亿美元，股价在当年8月触及顶点90.5美元时，安然被JP摩根，瑞银华宝这样的顶级投资银行誉为“全球领先企业”。但其财务控制模式的神秘性也引起了一些机构的关注。2001年2月20日，《财富》杂志称安然为“巨大的密不透风的公司，其公司债务在堆积，而华尔街仍被蒙在鼓里”，当日安然公司股价收市价为75.09美元。2001 10 16 穆迪公司降低安然债务等级当日安然股价降至33.84美元2001 11 28 标准普尔公司将安然从标准普尔500指数中除名，并将其债信等级下调至垃圾级，当日股价下跌至每股0.61美元2001 11 29 美国证券交易委员会将对安然公司的调查扩大至为其审计的安达信公司2001 12 2 安然公司申请破产，每股股价跌至0.26美元，市值从1000亿美元跌至2亿美元，资产蒸发99% 分析：我们需要对几个时代以前为工业经济时期设计的美国财务报告模式进行全面改革，这一模式未能明确，如实地说明公司的业务情况及发展前景，美国的财务报告模式应该从资产负债表外项目，认股权，无形资产以及其他更多的会计要求方面进行改善。证监会应该与位于伦敦的国际会计准则理事会密切合作，共同创建一套全球性的会计准则框架。证监会还应该通过提升独立董事的素质，确定责任，明确审计和薪酬委员会的职责，制定与董事会成员资格和责任相关的全球性标准，来完善公司的治理结构。Jeffrey Garten耶鲁大学管理学院院长《Business Week》2002.6 全球一体化经济下的会计过去18个月爆发的一系列会计及公司管制丑闻，损害了国际资本市场的威信，并使新兴经济体系对全球化的益处产生新的疑惑。危机不仅存在于美国。在世界各地发达国家，企业利用资产负债表外实体，衍生工具等手段图利。新兴市场上，亚洲金融危机证明，会计实务欠佳可能对开放式及依赖国外投资进行发展的经济体系产生致命打击，往往对就业及发展产生巨大影响。这些重大而富有挑战性的事件亦会为会计专业提供千载难逢的机会——会计专业需要改革。Paul Volcker 美国联邦储备局前主席知识与会计知识已成为世界经济中价值创造的主要动力。过去十年间，知识经济的转变以在无声息中迅速而全面的展开，粗略估计，无形资产如今已占美国公司市值的二分之一到三分之二，这一根本转变凸显新商业规则的强大作用，但我们仍未完全了解其影响。我们在工业时代中曾经感到得心应手的传统模式，逐渐变得不合时宜，我们现在应该如何分辨哪种模式才适用？在这个快速转型时期，混乱与机遇并存，所有会计从业者都面临着重新界定领导方式及为各户及其他利益相关方创造价值的挑战。Hubert Saint 加拿大konberge公司ceo 分析：1.与全球经济一体化相伴的组织创新和金融创新2.与知识经济相随的无形资产估价3.诞生于工业经济时代的会计准则已显陈旧4.“好公司”的衡量指标之一是“出色的治理”Case 复星的价值如何创造的复星高科技（集团）有限公司于1992年在上海成立，郭广昌等复旦学子十年艰苦创业，从医药行业延伸到房地产。本世纪初，复兴在产业周期低潮时，先后又进入了钢铁，零售，金融服务业。十五年来，复星关注产业热点，及时调整战略方向，大胆介入资本市场。1998年复星医药A股上市，2004年复地H股在港上市。2007年7月16日，复星集团借“复星国际”在港整体上市，发行价每股9.23港元，融资总额达到132.72亿港元，上市时的总市值达600亿港元，成为市值最大的中国综合类民营企业。1.业务结构一.概况一. 概况2.主要财务数据发现价值——寻找亮点1.适时把握高增长市场机会的系统化能力发现价值——寻找亮点提升价值——提炼亮点1、优质的研究报告帮助复星实现估值溢价（当前资产净值与公允价值的估价）2、通过投资者教育，修正估值区间交易前研究报告及目标投行发表了全面的报告向全球投资者分发强调复兴引人注目的投资股市积聚发行势力投资者教育活动及目标投行分析师会见了亚洲欧洲和美国的重要投资者修正估值区间最大化管理层路演的影响实现价值1.在IPO之前为复兴国际引入基础投资者，为发行带来了巨大的需求势头目标：在正式营销期开始之前获得大额投资，从而：增加对投资股市的支持在簿记之前营造巨大的需求势头在其他投资者群体中制造需求紧张空气至于基础投资者的资格标准，联席簿记人注重的是投资者的声望，为发行投入大量资金的能力和作为长期股东的纪录基础投资过程非常成功，产生了2.2亿美元的上市前配售