XX证券2008年电信服务、通信设备行业分析报告-电信迎来3G时代（PDF 16页）.pdf

电信：迎来 3G 时代 电信服务、通信设备 首次评级：强于大市 相对沪深 300 表现 国内电信业务处结构性上升期。随着城市化的推进，移动用户 通信 沪深300 普及率的上升以及增值业务的发展，未来国内移动业务收入将 50% 0% 继续保持较快的增长,预计未来 2-3 年增长率为 12-16%,其所 7 8 8 8 8 8 0 0 0 0 0 0 -50% D- F- A- J- A- O- 占比重较大,超过 50%,是未来国内电信增长的主要动力。国内 -100% 互联网普及率较低,随着城市化、信息化的推进,未来 2-3年数 据业务依然将快速增长,增长率约 30%。 表现 1m 3m 12m 通信行业 31.3% 11.1% -42.2% 弱势运营商未来将受益不对称政策。中国联通重组后实力有所 沪深300 23.7% -7.8% -59.5% 加强，未来可集中资源发展 G网。中国联通预期将获得 WCDMA 牌照。WCDMA不仅具有较为成熟的产业链，而且全球用户规模 重点公司 6m% YTD% 评级 大、覆盖最为全面，有利于高端用户漫游。未来随着网络覆盖 中兴通讯 -42.8% -27.6% 增持 完善以及推出 3G 服务，联通将借单向携号转网试点东风，吸 中国联通 -28.5% -40.3% 增持 引中国移动部分高端用户。由于中国移动一家独大的局面仍未 远 望 谷 -48.6% 0.4% 增持 根本性改变，政府当局未来有可能继续推出不对称政策进一步 扶持弱势运营商。 国内移动设备投资正步入新一轮上升周期。受电信重组影响， 2008 年国内电信投资同比仅会维持个位数的小幅增长。随着 电信重组基本完成，年内 3G 牌照即将发放，国内移动设备投 资正步入新一轮上升周期。预计 2009 年国内电信投资将增长 约 20%。 国内品牌厂商电信设备版图不断扩大。TD 市场国内品牌占据 绝对主导地位,CDMA 扩容中国内品牌占据半壁江山, 随着华 为、中兴 WCDMA网设备的成熟，我们预计其在中国联通未来 G 分析师 网扩容升级中市场份额也会上升。相比 2G 时代国外品牌占据 蒋传宁 主导地位,国内品牌移动设备厂商在