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啤酒行业报告：
进入利润提升新时代
王爱景 CFA
食品饮料行业研究员
wangaj@
2007年5月
1
行业拐点出现，战略性投资机会到来
行业寡头垄断格局明朗
经济增长驱动行业持续发展
成本上升不会对利润造成压力
啤酒行业投资建议：青岛啤酒
厚积薄发，再续辉煌
2
行业拐点出现，战略性投资机会到来
量、价、利齐升，行业拐点明显
行业基本判断：量、价、利齐升，且收入
增长快于销量增长，利润增长快于收入增
长
900 50 单价:元/吨
2900 吨酒税前利润 140.00
800 销售收入（亿 45
700 元） 40 2700 120.00
35 2500 100.00
600
税前利润（亿元,
30
500 右轴） 25 2300 单价 80.00
400 2100 60.00
20
300
15 1900 40.00
200 产量（十万吨） 10
1700 20.00
100 5
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