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追求卓越 第5章 对外投资管理 第一节 有价证券投资管理 有价证券投资的种类 邮件证券投资的风险与收益 有价证券投资的决策 有价证券投资的组合 一、有价证券投资的种类 二、有价证券投资的风险与收益 三、有价证券投资的决策 四、有价证券投资的组合 第二节 对外直接投资管理 对外直接投资方式 对外直接投资的决策 二、对外直接投资的决策 本章结束 谢谢大家 * * 1.债券投资 债券投资是指企业通过证券市场购买各种各样的债券而进行的投资。 2.股票投资 股票投资是指企业通过证券市场购买其他企业发行的股票而进行的投资。 3.组合投资 组合投资是指企业通过证券市场购买事先选择并搭配好的若干种证券而进行的投资。 1.有价证券投资的风险 有价证券投资的风险是指有价证券投资预期收益的不确定性。 1）违约风险。违约风险是指有价证券发行人无法按期支付利息或偿还本金的风险。 2）利率风险。利率风险是指由于市场利率的变化，使有价证券价格波动，导致投资者可能遭受损失的风险。 3）购买力风险。购买力风险是指由于存在通货膨胀，使有价证券到期或出售所获得的资金的购买力降低的风险。 4）流动性风险。流动性风险是指投资人想出售有价证券获取现金时，有价证券却无法立刻按照合理价格出售的风险。 5）期限性风险。期限性风险是指由于证券期限长而给投资人带来的风险。 6）市场风险。市场风险是指由于证券市场发生变化，是有价证券的价格有难以预见性或较大的波动性，使投资者可能造成损失的风险。 2.有价证券投资的收益 1）短期有价证券投资收益率。 R= 100% 例5-1欣荣公司2005年2月21日购买了阳光公司的股票，每股购买价格为15元，2006年1月欣荣公司获得股利，每股为1.2元，2006年2月21日欣荣公司以每股18元的价格出售了该股票，假设股票的交易税费忽略不计，要求计算该股票投资的年收益率。 R= 100%=28% 2）长期有价证券投资收益率 ⑴债券投资收益率的计算 S0=I（P/A ,i,n）+Sn(P/F,i,n) ⑵股票投资收益率的计算 S0= 3.有价证券风险与报酬的确认——有价证券信用等级 1）债券的评级 债券的评级是指评级机构针对债券的风险程度和利息率的高低，对债券的质量做出的评价。 债券的等级一般可以分为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C九个等级，从前到后质量依次下降。 2）优先股的评级 优先股的评级是证券评估机构对优先股的质量做出的评价。 3）短期融资券的评级 短期融资券的评级是指对期限在一年以内的债券的评价。 4）普通股的编类排列 普通股的编类排列是证券投资机构按照各种股票的收益和红利的水平不同，对股票进行编类排列。 1.债券投资的决策 1）债券投资的目的 2）债券投资的特点 3）债券的估价 ⑴一般情况下的债券估价模型 例5-5欣荣公司要对某债券进行投资，该债券的面值为1 000元，票面利率为7%，期限为6年，市场利率为6%，按复利计息，每年获得利息，到期还本。要求计算该债券的价值并确定该债券的市场价格为多少时企业可以投资。 I=1 000*7%=70（元） P=70*(P/A,6%,6)+1 000*(P/F,6%,6) =70*4.9173+1 000*0.7050 =1 049.21（元） 该债券的价值为1 049.21元，该债券的市场价格只有低于1 049.21元时，企业才可以投资。 ⑵到期时一次还本付息且不计复利的债券估价模型 例5-6欣荣公司要对某债券进行投资，该债券的面值为1 000元，票面利率为7%，期限为6年，市场利率为6%，利息按单利计算，到期一次还本付息。要求计算该债券的价值并确定该债券的市场价格为多少时企业可以投资。 P=(1 000+1 000*7%*6)* (P/F,6%,6) =1 420*0.7050 =1 001.1（元） 该债券的价值为1 001.1元，该债券的市场价格只有低于1 001.1元时，企业才可以投资。 ⑶折现发行时债券的估价模型 例5-7欣荣公司要对某债券进行投资，该债券的面值为1 000元，无票面利率，按折现方式发行，期限为6年，期内不计利息，到期只按面值偿还，市场利率为6%，。要求计算该债券的价值并确定该债券的市场价格为多少时企业可以投资。 P=1 000*(P/F,6%,6)=1 000*0.7050 =705（元） 该债券的价值为705元，该债券的市场价格只有低于705元时，企业才可以投资。 4）债券投资的优缺点 2.股票投资的决策 1）股票投资的目的 2）股票投资的特点 ⑴股票投资是权益性投资 ⑵股票投资的风