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塑料、轮胎和染料行业
塑料：中性
塑料、轮胎和染料行业
轮胎：中性
05 年投资策略分析
染料：看好
2004 年12 月28 日 行业研究/行业投资策略
基础数据：(04/12/28)
评级理由：
行业流通市值(亿) 58.9
05年中国的GDP增长率较04年放缓，但好于03年。经济持
行业流通市值/总流通市值 0.15[%]
续高速增长将使石油等资源性产品的稀缺性进一步凸现。与
行业平均每股收益 0.177/0.173
03年的原油消费价格相比，从04年开始世界已进入一个高
行业平均市盈率(倍) 29/29.6
价原油消费时代，国际原油消费价格将维持在35美元/桶的
行业平均市净率(倍) 2.87
水平上。
行业平均净资产收益率([%]) 7.23[%]/7.08[%]
注：表中行业平均每股收益、行业平均净资产收 塑料、轮胎子行业受高原油成本影响，原材料价格高企，但
益率分别是03年和04E数据。 高原料成本难以传递到最终消费者身上，从而削弱了上述行
业上市公司的毛利水平；尽管04年4季度，国际原油有所回
研究员:李少明
落，但国际原油价格仍远高于03年的价格，上市公司毛利难
0755312
以回升，要消化上游高原料成本对塑料、轮胎行业的冲击尚
lism@e.cn
需时日；鉴于目前“塑料、轮胎”行业上市公司的PE水平调
整到较低的水平，我们给予上述行业“中性”评级。
相关研究：
《石油加工、石油开采部分上市公司调整 中国染料行业处于稳步增长阶段。因成本和环保因素，西欧
过度，投资价值凸现——石化行业04 年 大型染料公司将染料化学合成向发展中国家转移，亚洲发展
下半年投资策略分析》 中国家成为世界染料的生产和供应基地，为中国染料行业长
2004年6 月1 日 期发展提供了机遇；染料中间体--简苯二胺将替代进口，活
《行业景气持续上升，综合效率指标屡创 性染料市场前景看好；我们给予“染料”行业“看好”评级。
新高—石化行业03年年报既04年1季度
给予中达股份、风神股份、浙江龙盛“买入”评级。
季报分析》
2004年5 月25 日 近
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