证券投资分析第二章.ppt

证券投资分析 证券投资分析讲义 第二章 有价证券的投资价值分析 证券投资分析讲义 学习目标 通过本章学习，你应该达到以下知识目标： 了解债券价值分析和掌握债券收益率的计算方法 了解影响股票投资价值的因素和掌握债券的价值分析 掌握投资基金的分类和价格的决定 证券投资分析讲义 第一节 债券的价值分析 证券投资分析讲义 (一)影响债券价值的内部因素 1.债券的期限 2.债券的票面利率 3.债券的提前赎回规定 4.债券的税收待遇 5.债券的流动性 6.债券的信用级别 一、债券价值的确定 证券投资分析讲义 (二)影响债券价值的外部因素 基础利率 市场利率 其他因素 三点 证券投资分析讲义 二、债券价值的计算公式 1．终值（Pn）的计算 假定当前一项投资的期限为n期，每期利率为r，那么该项投资第n年末时分别按复利和单利计算的终值依次为： Pn=Po(1+r)n (2．1) Pn=Po(1+r×n) (2．2) 证券投资分析讲义 2．现值（Po）的计算 根据现值与终值的逆运算关系，运用终值计算公式可以推算出现值。按复利和单利计算的现值公式依次为: Po=Pn/(1+r)n (2．3) Po=Pn/(1+r×n) (2．4) 证券投资分析讲义 3．一次还本付息债券计算 债券按单利和复利计算的一次还本付息依次为： P=M(1+i.n)/(1+r.n) (2．5) P=M(1+i.n)/(1+r)n (2．6) P=M(1+i)n/1+r)n (2．7) P=债券的内在价值 M=票面价值； i =每期票面利率； n=剩余时期数； R=必要收益率 证券投资分析讲义 4． 附息债券的计算 附息债券按单利和复利计算的一年付息一次依次为： 必要收益率=[[]每年利息收入+（面值-购买价）÷剩余时期数] ÷购买价×100[%]P=C÷r×{[[](1+r)n-1]÷(1+r)n}+R÷(1+r)n (2．8) P=债券的价格 r=必要收益率 R=票面价值 n=剩余时期数 C=年利息 证券投资分析讲义 附息债券按单利和复利计算的半年付息一次依次为： 必要收益率=[[]（面值-债券的价格）÷债券的价格] ×剩余时期数×100[%] 必要收益率r=[[]（R÷P）1/ n-1] ×100[%] (2．9) P=债券的价格 r=必要收益率 R=票面价值 n=剩余时期数 证券投资分析讲义 三、债券收益率的计算 债券的投资收益主要由两部分构成: 一是来自债券固定的利息收入； 二是来自市场买卖中赚取的差价。 证券投资分析讲义 (一)?影响债券投资收益的因素 1.债券的票面利率 2.市场利率与债券价格 3.债券的投资成本 4.市场供求、货币政策和财政政策 证券投资分析讲义 (二)债券收益率计算 证券投资分析讲义 证券投资分析讲义 四、债券转让价格的近似计算 1．贴现债券的转让价格 贴现债券的买入价格的近似计算公式为： 贴现债券的卖出价格的近似计算公式为： 卖出价格=购买价×(1+持有期间收益率) 证券投资分析讲义 2．一次还本付息债券的转让价格 一次还本付息债券买入价格和卖出价格的计算近似公式为： 证券投资分析讲义 3．附息债券的转让价格 对出售者来说，卖出价格的近似计算公式为： 卖出价格=购买价×(1+持有期间收益率×持有年限)—年利息收入×持有年限 证券投资分析讲义 第二节 股票的投资价值分析 证券投资分析讲义 一、影响股票投资价值的因素 (一)影响股票投资价值的内部因素 1．公司净资产 2．公司盈利水平 3．公司的股利政策 4．股份分割 5．增资和减资 6．公司资产重组 证券投资分析讲义 (二)影响股票投资价值的外部因素 1．宏观经济因素 2．行业因素 3．市场因素 证券投资分析讲义 二、股票市场价格计算方法——市盈率估价方法 其计算公式为： 证券投资分析讲义 (一)简单估计法 1．利用历史数据进行估计 (1)算术平均数法或中间数法。 (2)趋势调整法。 (3)回归调整法。 2．市场决定法 (1)市场预期回报率倒