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证券期权交易 （一）买进期权 　买进期权又称看涨期权。它是指期权买方在证券交易合同的有效期内，按照事先约定买进一定数量证券的权利，是证券期权的一种具体形式。但这种期权的买方不负有必须买进的义务，权利行使的主动权在买方。买进期权之所以被称为看涨期权，是因为这种期权的买方预测证券价格将会上涨。与此同时，买进期权的卖方所作的行情预测总是相反的。 例：A认为甲股票有上涨趋势，便通过经纪人购入买进期权，期权有效期为3个月，股票协议价格为5元/股，数量1000股，期权价格为0.3元/股。果然甲股票接近3个月时涨至6元/股，A行使买进期权，按协议价买进，成本为：5元/股×1000股+0.3元/股×1000股=5300元，再按每股6元抛出，可获现金6000元，若不计佣金，可获利700元。 　　　当然，如果在3个月期间仅期权价格就上涨至0.6元，A可以选择卖掉期权转移风险，此时他可获利：（0.6元/股－0.3元/股）×1000股=300元，利润率高达100%。 　　　不过，当证券市场上股价下跌或上涨未超过5.3元时，对买方来讲就无利可图，此时买方可以放弃期权，则损失最大限度就是期权费。 （二）卖出期权 　　　卖出期权又称看跌期权。它是指期权购买者在有效期内享有的、以约定价格和数量卖出证券的权利。做这种期权者同样不负有必须卖出的义务。卖出期权之所以又称看跌期权，是因为这种期权的购买者预测证券价格将会下跌，而其交易对手的行情预期则正好相反。 例：A对市价7元/股的甲股票看跌，即可花0.2元/股的期权费买入协议价格为每股7元、数量为1000股的3个月期看跌期权。若3个月时股价果然跌至6元/股，A可以现价每股6元买入1000股，再按期权约定以每股7元卖出1000股，总收入7000元，扣除200元期权费（佣金忽略不计），净收入800元， 　　　当然，A也可以趁卖出期权价格上涨时再卖出该期权。 　　　不过，如果股票价格没有下跌或者下跌幅度在0.2元以内，A执行期权以减少期权费的损失，若股价上涨，就只能弃期权，但其损失只在期权费以内。 需要强调指出的是，证券期权交易对买卖双方来说，风险性是较小的。期权交易买方的盈利水平在规归定的有效期限内是不确定的，随着证券市场价格的波动，可能升高，也可能降低，但其亏损极限却被控制在保险费范围之内。同样，期权交易的卖方虽然会因持有某种行情波动证券而受到损失，但在期权交易中，却可以通过收取保险费获取利益或者实现套期保值；而且由于期权交易的卖方通常同时卖出多种证券、多种方向的期权，也可以有效地分散风险。再者，在期权交易中，某种证券因市场价格波动发生的损失和风险是由多次期权交易的若干买方或卖方共同负担的，若干买方和卖方相互成为该项损失的保险人。 金融期权的基本特点 金融期权交易对象为在某一特定时间以特定价格买或不买、卖或不卖一定数量的某种金融资产的选择权利，而非该种金融资产本身。 金融期权买卖双方权利和义务的非对称性 金融期权的基本功能 避险功能 投资功能 投资功能 利用期权进行投资具有两大优点 其一、较高的杠杆率。购买期权进行投资时只需要支付一定比例的权利金（期权价格、保险费、期权费），而不需要支付全部金融资产价格。该权利金的比例通常比期货交易的保证金比例低，而且并不像期货投资需要随标的物资产价格的变动追加保证金。因此其杠杆比率较高。 其二，较低的风险性。购买期权投资的最大损失就是支付的全部期权价格。 目前，在国际金融市场上的金融期权品种主要有：利率期权、股票期权、外汇期权、国债期权等品种，为投资者提供了较为丰富的投资和避险的金融工具。 目前，我国国内金融市场尚未推出金融期权产品，但随着我国金融市场的不断发展完善，一些金融期权品种将会逐步推出。05年股权分置改革推出了准期权产品—权证（认购权证、认沽权证，分别与买权和卖权相对应） 3.认购权证与认沽权证 　　依据权证所代表的权利内容不同（也就是对市场方向的看法）来划分，可分为认购权证和认沽权证。　　认购权证（Call Warrant，又称为看涨权证）含有一个买入权，权证持有人有权在约定时间以约定价格买进约定数量的标的资产股票。 认沽权证（Put Warrant，又称为看跌权证）含有一个卖出权，权证持有人有权在约定时间以约定价格卖出约定数量的标的资产。一般来说，认购权证价格与标的资产价格的变化方向一致，正股涨，认购权证的价值就上涨；正股跌，认购权证的价值就下跌，所以认购权证又称为“看涨权证”。而认沽权证价格则与标的资产的价格变化方向相反。正股涨，认沽权证的价值下跌；正股跌，认沽权证的价值上升，所以，认沽权证又称为“看跌权证”。因此，对标的资产持看涨意见的投资者宜买入认购权证，持